Компании заняли через биржи Казахстана 3 трлн тенге в 2024-м
Значительный приток средств нерезидентов может послужить одним из факторов для возобновления цикла снижения ставок, считают в АФК
Аналитический центр АФК подготовил обзор рынка ценных бумаг Казахстана за девять месяцев 2024 года.
С начала 2024 года размещено корпоративных облигаций больше чем на 3 трлн тенге.
Ключевые тенденции периода
Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, по итогам января-сентября 2024 года индекс KASE вырос на 23,5%, AIXQI — на 12,4%.
Таким образом, рост локальных индексов значительно опережает доходность тенговых депозитов за аналогичный период (доходность депозитов варьируется в пределах 13-16% в годовом выражении, облигаций — 12-20%).
Акции росли на фоне увеличения корпоративной прибыли и дивидендных выплат, благоприятных корпоративных и рейтинговых событий, стабильной ситуации в экономике и сильного роста денежной массы (+16,4% в годовом выражении).
В отраслевом разрезе значительнее всего прибавили представители банковского сектора и финтехиндустрии, телекоммуникационного и нефтегазового секторов.
Суммарный объем торгов индексными акциями (KASE+AIX) составил 143,2 млрд тенге, где более 60% торгов пришлось на три инструмента: акции Air Astana (23% от всего объема торгов), Halyk Bank (15%) и «Казатомпрома» (11%).
На фоне продолжающегося роста количества новых инвестсчетов (в отчетном периоде инвесторы суммарно открыли 891 тыс. новых счетов) доля розничных инвесторов на вторичном рынке возросла до 62% против показателя в 43% на начало года.
На фоне позитивной динамики индексов и большинства «голубых фишек» капитализация фондового рынка выросла до 31,5 трлн тенге (+17,8%), или 23,5% к ВВП; а активы под управлением УИП увеличились до 1,6 трлн тенге (+60,1%), или 1,1% к ВВП.
Безрисковая кривая претерпела значительные изменения в отчетном периоде на фоне резкого сокращения выпуска нот НБРК (до одного раза в месяц), высокой эмиссионной активности Минфина (объем привлечения 5,4 трлн тенге vs 4,9 трлн тенге за 9М23) и снижения базовой ставки (была снижена четырежды, в сумме на 150 б. п. за 9М24).
При этом высокие ставки по ГЦБ стимулировали рекордный приток средств нерезидентов: их вложения увеличились на 127%, с 455 млрд тенге до 967 млрд тенге. На этом фоне доля их владения возросла почти в два раза, с 2,2% до 4,0%.
Значительный приток средств нерезидентов свидетельствует о высокой оценке нормы прибыли за риск, что сглаживает давление на нацвалюту и может послужить одним из факторов для возобновления цикла снижения ставок.
Несмотря на относительно жесткие финансовые условия, размещения корпоративных облигаций значительно возросли (почти в три раза, с 1,3 трлн тенге до 3,1 трлн тенге) на фоне высокой активности представителей квазигоссектора (НУХ «Байтерек» — 440 млрд тенге, КФУ — 247 млрд тенге, ФРП — 240 млрд тенге, БРК — 72 млрд тенге), отдельных БВУ (Bereke Bank — 401 млрд тенге, Halyk Bank — 39 млрд тенге, RBK — 33 млрд тенге, Home Credit Bank — 31 млрд тенге) и МФО.
Резюме
Фондовый рынок страны продолжает демонстрировать двухзначный прирост в четырех из последних пяти лет при поддержке сильных финансовых результатов компаний и увеличения дивидендных выплат, высокого роста инвесторской базы и денежной массы, снижения процентных ставок и общего улучшения аппетита к риску на мировых рынках капитала.
При этом из-за более ускоренного роста цен акций средняя дивидендная доходность по рынку снизилась до 4,4% с 7,4% ранее. Тем не менее, с учетом прироста цен и дивидендной доходности, норма прибыли за риск на локальном рынке складывается весьма высокой. А до конца 2024 года ожидаются выплаты квартальных дивидендов двумя эмитентами, и дополнительных — еще двумя, что повысит среднюю дивидендную доходность и будет поддерживать рыночный сентимент.
Приток ликвидности на рынок может стимулироваться продолжающимся снижением ставок по тенговым депозитам, реинвестированием полученных дивидендов, охлаждением роста цен на рынке жилья, а также сохранением текущих льгот для инвесторов и потенциальным внедрением справедливого налогообложения.
Между тем высокая активность нерезидентов на рынке ГЦБ, поддерживающая курс нацвалюты, предстоящий в ноябре квартальный налоговый период и возврат месячного индекса потребительских цен (0,4% в сентябре) к необходимому показателю (0,41%) для достижения таргетируемого уровня годовой инфляции в 5% могут позволить НБРК возобновить цикл снижения базовой ставки. Напомним, что следующее заседание по базовой ставке (29 ноября) пройдет сразу после завершения квартального фискального периода (25 ноября).
