Как начинающему инвестору собрать консервативный портфель

Для снижения рисков в инвестициях принято распределять средства между разными активами — проводить диверсификацию. Любой современный инвестиционный портфель состоит из разных долей активов (акций, облигаций, металлов, недвижимости и других).

Классическая модель 60/40 предполагает, что инвестор держит 60% акций и 40% облигаций. Считают, что такая пропорция обеспечивает баланс между рисками и доходностью. Проведем экспериментальное моделирование на истории, и попробуем разобраться, насколько 60/40 актуальна сегодня.

В эксперименте, во-первых, будем инвестировать в рынок США. Не только из-за того, что он крупнейший, но и учитывая инфляцию в долларовой зоне. В среднем за 20 лет она не превышает 3%, а вот на развивающихся рынках она значительно выше. Кроме рисков, инвестора всегда интересует доходность. По этому показателю широкий фондовый рынок США превосходит развивающиеся страны.

При составлении портфелей возьмем индексные фонды (ETF) с низким коэффициентом расходов (expense ratio). Эти инструменты не требуют глубокого анализа, они просты для понимания начинающим инвестором. Для обозначения фондов используем биржевые тикеры.

Самой простой стратегией будет распределение инвестиций между Vanguard S&P 500 (60%), широким рынком акций США, и iShares Core US Aggregate Bond ETF (40%), который отслеживает индекс долгосрочных корпоративных и государственных американских облигаций.

Портфель 1. Данные с 2015 года

Долгосрочные облигации имеют высокую степень риска и ограниченную доходность. Попытаемся улучшить наш портфель и вместо iShares Core US Aggregate Bond ETF добавим высококачественные краткосрочные государственные облигации США (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF).

Портфель 2. Данные с 2015 года

При сохраненной доходности стандартное отклонение уменьшилось почти на 1%, а максимальная просадка на 4%.

Международная диверсификация повышает доходность и снижает риски по сравнению с портфелем только из местных активов. Проверим это утверждение. Распределим деньги между красткосрочными облигациями США (40%), широким рынком акций США (30%) и фондом на индекс EAFE (30%), который отслеживает акции крупных компаний из стран Европы, Дальнего Востока и Австралии.

Портфель 3. Данные с 2015 года

Риски незначительно сократились, но доходность упала на 2,4%. На длительной дистанции такое снижение доходности серьезно повлияет на эффективность инвестиций.

Небольшие компании предлагают часто большую прибыль, чем крупные с высокой рыночной капитализацией. Попробуем компенсировать снижение доходности в нашем портфеле — поделим местный и зарубежный рынок между крупными и малыми компаниями.

Портфель 4. Данные с 2015 года

Гипотеза не подтвердилась — просадка увеличилась, а доходность снизилась.

Исследования Фамы и Фенча показали, что акции стоимости приносят большую доходность по сравнению с акциями роста без дополнительного риска. Сделаем в портфеле уклон в пользу таких ценных бумаг.

Портфель 5. Данные с 2015 года

По сравнению с портфелями 3 и 4 доходность улучшилась, но все еще ниже, чем у портфеля 1 и 2. Попробуем увеличить доходность за счет увеличения рисковой части портфеля — акций. В модели вложим 80% денег в акции широкого американского рынка и 20% в краткосрочные облигации США.

Портфель 80/20. Данные с 2015 года

При рисках, сравнимых с классической моделью 60/40, портфель 80/20 показывает большую доходность. Обе могут использованы начинающими инвесторами. Подведем итоги:

• Доходность и риски всегда имеют прямую зависимость — чем выше потенциальный доход, тем выше риски и наоборот.

• Изменение доли активов в портфеле зависит от финансовых целей и терпимости к риску.

• Диверсификация может быть избыточной, когда инвестор не только не достигает целей, но и теряет в доходности.

• Чем больше активов в портфеле, тем сложнее им управлять.

Не является инвестиционной рекомендацией