Позитивная динамика: стоимость акций «Кселл» и стабильный рейтинг от Fitch Ratings

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтверждает текущий уровень кредитного рейтинга акционерного общества «Кселл» (KASE, KCEL) — «ВВ+» со стабильным прогнозом.

Согласно отчету аналитиков, текущий уровень кредитного рейтинга АО «Кселл» («ВВ+», прогноз «Стабильный») обусловлен сильными позициями компании на рынке мобильной связи, относительно низким уровнем задолженности и значительными стратегическими связями с материнской компанией АО «Казахтелеком».

Аналитики отмечают, что активное развитие инфраструктуры 4G и строительство сети 5G влечет рост капитальных затрат и потребность в капитале, что влияет на увеличение долговой нагрузки компании. Однако текущий уровень чистой задолженности к EBITDA на уровне 1,4 имеет существенный запас прочности. С учетом ожиданий аналитиков по дальнейшему росту инвестиций в 2025–2027 годах коэффициент задолженности АО «Кселл» может увеличиться, но в пределе, допустимом для текущего уровня рейтинга.

«Подтверждение текущего уровня кредитного рейтинга АО «Кселл» международным рейтинговым агентством Fitch Ratings мы считаем позитивным событием, поскольку вопрос обеспечения финансовой устойчивости для нас является приоритетным. В III квартале 2024 года при поддержке руководства АО «Самрук-Казына» и контролирующего акционера АО «Казахтелеком» мы провели объемную работу по улучшению кредитного портфеля, в настоящее время все обязательства компании выражены в тенге (то есть валютный риск по обязательствам исключен) с минимальными процентными ставками, не более 15,25%. Последние два выпуска облигаций на общую сумму 45 миллиардов тенге мы разместили по ставке 14,75%, направив привлеченные средства на рефинансирование более дорогих заимствований, что также положительно отмечено аналитиками Fitch Ratings» — подчеркнул главный финансовый директор АО «Кселл» Сабигат Рахметов.

АО «Кселл» остается вторым крупнейшим мобильным оператором в Казахстане с рыночной долей около 30% по состоянию на конец III квартала 2024 года. Значительные инвестиции в модернизацию сети, а также развертывание сети 5G после приобретения соответствующего спектра в 2022 году должны поддержать рыночные позиции компании.

«В конце 2022 года мы в составе консорциума мобильных операторов победили на аукционе радиочастот 5G и в течение двух последних лет заняты активным разворачиванием сети 5G в Казахстане. Это позволило нам обеспечить почти миллион казахстанцев телекоммуникационными услугами по новой технологии 5G. На сегодняшний день уже 45% населения имеют доступ к технологии 5G», — отметил главный исполнительный директор, председатель правления АО «Кселл» Аскар Жамбакин. 

Кроме того, компания активно занимается модернизацией и развитием существующей сети, а также строительством базовых станций 4G с целью расширения и улучшения покрытия сети для предоставления качественных услуг нашим клиентам.

«Особо стоит отметить результаты масштабного строительства на западе Казахстана, где в сетях Kcell зафиксирован рост скорости передачи данных на 20–60%. Мы видим, как наши абоненты в Уральске, Актобе и Атырау уже активно пользуются преимуществами улучшенного покрытия и повышенной скорости, — добавил Аскар Жамбакин. — Также хочу отметить, что по итогам девяти месяцев 2024 года выручка компании составила 180 миллиардов тенге, что на 9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это свидетельствует о росте клиентской базы, увеличении продаж и успешных маркетинговых стратегиях».

В Fitch Ratings прогнозируют усиление конкуренции после завершения сделки по продаже доли участия АО «Казахтелеком» в ТОО «Мобайл Телеком-Сервис», однако подчеркивают, что мобильные операторы исторически действовали независимо, и ожидают, что АО «Кселл» выиграет от активного предложения комбинированных предложений мобильной и фиксированной связи. Более того, аналитики считают, что мобильный сегмент станет одним из основных драйверов роста материнской компании АО «Казахтелеком».

Проводя сравнительный анализ с сопоставимыми компаниями, Fitch Ratings отмечает, что «Кселл» имеет устойчивые позиции на рынке мобильной связи, низкую долговую нагрузку и хорошее генерирование денежных потоков за пределами пика инвестиционного цикла так же, как и турецкий оператор мобильной связи Turkcell Iletisim Hizmetleri A.S. (Tcell; «BB-»/«Стабильный») и немецкий мобильный оператор Telefonica Deutschland Holding AG (TEF DE; «BBB»/«Стабильный»). В отличие от Tcell, чей рейтинг ограничен рейтингом страны (Турция), «Кселл» работает в более стабильной операционной среде и не подвержен валютным рискам, по заключению аналитиков.

«Дополнительно хотелось бы отметить, что по итогам девяти месяцев 2024 года аналитики исследовательского центра Halyk Finance 20 ноября 2024 года выпустили очередной отчет по акциям АО «Кселл», в котором отозвали ранее выданную рекомендацию по акциям нашей компании «Продавать» с целевой ценой 2234 тенге за одну простую акцию. Действительно, текущие цены на акции «Кселл» существенно превышают определенный аналитиками целевой уровень. Согласно торгам, на KASE рыночная стоимость акций «Кселл» составила 3469,9 тенге на конец дня 22.11.2024. В Halyk Finance сообщили, что поставили целевую цену на пересмотр и выпустят дополнительный отчет с указанием новой целевой цены после обновления модели оценки акций. Это вкупе с последним подтверждением кредитного рейтинга АО «Кселл» международным рейтинговым агентством Fitch Ratings подтверждает надежность компании и уверенность аналитиков в ее стабильных перспективах», — добавил главный финансовый директор АО «Кселл» Сабигат Рахметов.