Лондон уже не тот. Что не так с акциями Halyk Bank?
Эксперт прокомментировал заявление основного акционера банка
Исполнительной директор ассоциации QAMS Данияр Темирбаев прокомментировал для Forbes Kazakhstan потенциальную продажу основным владельцем Halyk Bank — холдинговой группой «Алмэкс» — части своих акций банка. Группа объявила во вторник, 4 ноября, что рассматривает это как вариант повышения ликвидности бумаг финансового института.
«Алмэкс» указала, что сохранит контроль над Halyk Bank. Значит, группа готова сократить долю владения до 51%. Это хороший знак для действующих миноритарных акционеров и потенциальных инвесторов», — говорит Темирбаев, отвечая на вопрос, какую долю, на его взгляд, акционер готов продать. «Всегда вызывает беспокойство непродуманная стратегия выхода стратегического инвестора или создателя бизнеса из того или иного актива. Мы видели подобное беспокойство в глазах инвесторов, когда британская BAE Systems значительно сократила свою долю в Air Astana в ходе IPO», — добавляет собеседник. Темирбаев предполагает, что речь, скорее всего, идет о вторичном размещении акций (SPO) Halyk Bank, где продающим акционером выступит мажоритарный акционер. Ему напрямую сейчас принадлежит 69,48% простых акций банка, отмечает спикер.
Что не так с акциями банка, что потребовалось таким способом повышать ликвидность? В ответ на этот вопрос представитель ассоциации QAMS отмечает, что акции Halyk Bank — наиболее ликвидные долевые бумаги на KASE, если посмотреть на объемы торгов. Еще лучше, по его словам, ситуация с ликвидностью на LSE. «Однако очевидно, что бумага существенно недооценена по сравнению с аналогами на развивающихся рынках. В недооценке кроются вопросы: а может быть, дело в основной площадке (Лондон), на которой формируется ориентир по цене акций Halyk? Может, стоит сменить «прописку» с Лондона на Нью-Йорк (NYSE/NASDAQ), где ликвидность гораздо выше, чем на LSE?» — говорит собеседник. Он приводит в пример Kaspi: «переезд» финтеха с LSE на NASDAQ существенно увеличило его рыночную капитализацию.
«К сожалению, Лондон уже не тот. Неслучайно LSE выпала из двадцатки крупнейших мировых площадок для проведения IPO, уступив биржам Сингапура, Мексики и Омана», — добавляет эксперт.
Какой эффект это даст? «Дьявол — в деталях. Если речь идет об SPO с листингом на одной из американских площадок, то это плюс для бумаги, — говорит собеседник. — Американский фондовый рынок — номер один по ликвидности в мире. К тому же он хайповый. Halyk платит хорошие дивиденды два раза в год. В целом банковский сектор Казахстана активно растет в условиях повышенных ставок. На рынке США такая история может понравиться инвесторам. К тому же листинг на NYSE/NASDAQ — это сигнал от эмитента: мы готовы следовать самым высоким стандартам раскрытия информации и не боимся шортселлеров». В то же время, отмечает Темирбаев, выход на американские площадки, если он состоится, потребует от менеджмента Halyk больших усилий в части развития цифровых сервисов. «Тут у Halyk большой потенциал, в том числе потенциал роста цены акций», — считает он.
Связи между возможной продажей акций основным акционером и объявленным банком buyback Темирбаев не видит: «Buyback — выкуп акций самим эмитентом, то есть банком. Это один из способов возврата на вложенный капитал, от которого выигрывают все акционеры, включая миноритарных. Что касается SPO, то это решение крупных акционеров о продаже части или всей своей доли. В данном случае решение за «Алмэкс», — говорит он.
4 ноября 2025 года холдинговая группа «Алмэкс», подконтрольная семье Кулибаевых, объявила, что рассматривает «ряд альтернативных вариантов для повышения ликвидности акций и ГДР АО «Народный банк Казахстана», включая возможную частичную продажу своей доли на рынках капитала». Группа получила обратную связь от инвестиционного сообщества. В комментариях Forbes Kazakhstan директор юридического департамента «Алмэкс» Даурен Суиндыков сообщил: рассматриваются разные варианты повышения ликвидности: помимо продажи части пакета, также допэмиссия и изменение дивидендной политики. Однако пока никаких корпоративных решений группа не приняла.
Холдинговая группа «Алмэкс» владеет 69,48% акций Halyk Bank на 1 октября 2025 года. Группа принадлежит Тимуру и Динаре Кулибаевым. Они разделяют четвертую строчку в рейтинге 75 богатейших бизнесменов Казахстана, Forbes Kazakhstan оценивает их состояние на май 2025-го в $5,3 млрд. Кулибаев также занимает пятое место в рейтинге 50 самых влиятельных бизнесменов — 2025 и второе место в рейтинге рантье — 2024.
Halyk Bank — № 1 по активам на банковском рынке Казахстана. Его показатель на 1 октября 2025-го составляет 19,8 трлн тенге. Акции банка включены в основной листинг KASE и AIX, глобальные депозитарные расписки присутствуют на этих двух биржах и также на LSE.
