Занять удобно

МСБ все чаще выходит за деньгами на альтернативные банкам площадки

ФОТО: © Depositphotos.com/Nong2645

Премьер-министр Алихан Смаилов, выступая в середине февраля на очередном съезде НПП «Атамекен», сообщил о совместно разработанном правительством и палатой проекте нового порядка осуществления госзакупок. Изменения направлены на повышение их прозрачности, что должно поддержать местных производителей и дать возможность десяткам субъектов МСБ предложить свои услуги на конкурентной основе. По словам Смаилова, у поставщиков будет закуплено свыше 10 тыс. товарных позиций на 400 млрд тенге.

Производство МСБ товаров в таком объеме должно иметь под собой финансовую основу. Основным каналом фондирования МСБ остаются банки. Еще несколько лет назад кредитование сектора пребывало в рецессии: большинство БВУ стремились заработать на более маржинальном потребительском кредитовании. В последние два года спад сменился подъемом: в 2020-м прирост составил 0,7%, в 2021-м – уже 29%. Увеличение объема новых кредитов связано с государственной поддержкой МСБ в постковидный период, а также с переходом части банков к стратегии более активного кредитования предпринимательства. По этой причине в структуре выдачи бизнес-кредитов растет доля БВУ: если в 2020 году она составляла 87%, то по итогам 2021-го доросла до 90%, оставив лишь небольшое поле для микрофинансовых организаций. Растущее предложение банков положительно отражается на качестве кредитного портфеля, поскольку новые выдачи «разводняют» объем токсичных кредитов и снижают объем просрочки.

Тем не менее активность банков не покрывает потребность МСБ в капитале. К тому же БВУ, обжегшись на неспособности значительного числа предприятий обслуживать займы в период коронавирусных ограничений 2020 года, стали перестраховываться с началом цикла раскручивающейся инфляции. Нацбанк старается купировать рост цен поднятием базовой ставки, что только подталкивает стоимость кредитов вверх и повышает требования к платежеспособности заемщика. По этой причине БВУ более тщательно проводят оценку заемщика, увеличив сроки рассмотрения кредитной заявки. Растущая инфляция преподносит МСБ еще один «подарок» – залоги, которые так любят банки, обесцениваются.

Убедить инвестора

Есть ли альтернативы? За последние два года в Казахстане под надзором регулятора МФЦА для компаний небольшой капитализации формируется рынок краудфандинга – когда частные инвесторы напрямую кредитуют проекты через долговые инструменты. Так, краудфандинговая платформа iKapitalist за 2021 год профинансировала МСБ на сумму 3,8 млрд тенге. На платформе начинающий малый и средний бизнес может привлечь заем в размере до 150 млн тенге без залогов: для этого необходимо иметь не менее года работы и выручку от 60 млн тенге, подтверждаемую проводками через банковский счет. Для средних компаний доступна возможность выпуска облигаций с более низкой ставкой и более длинным периодом заимствования – от 12 до 36 месяцев, тогда как по займам срок составляет до 12 месяцев. Если МСБ находится в стадии роста и предпочитает инвестиции в капитал, чтобы не обслуживать займы или кредиты, то доступен инструмент продажи доли бизнеса.

Преимущество инвестиционного и заемного краудфандинга состоит в том, что условия по финансированию определяет не кредитор, а сам заемщик. Основатель платформы iKapitalist Нурбек Раев поясняет, что стоимость займа определяется компромиссом между предложением предпринимателя и условиями частных инвесторов. Сделать это можно на лицензированной платформе, где предложение после всех проверок публикуется для инвесторов. Если необходимая сумма собирается, то сделка оформляется согласно регулированию МФЦА.

«Сейчас мы видим огромный дефицит качественных заемщиков, так как большинство компаний не проходит наши проверки. Если таковые появляются, суммы от 50 млн до 150 млн тенге для МСБ собираются за 30–90 минут», – рассказывает Раев. По его словам, дополнительный анализ заемщика проводят сами инвесторы, так как большинство отлично разбираются в текущей ситуации на рынке, в частности, «предпочитают инвестировать в те отрасли экономики, где имеют необходимые знания и опыт».

Инвестиции на платформе iKapitalist являются рискованными, поэтому стоимость заимствования до 25% выше, чем в банках, где, например, по итогам 2021 года гарантированная эффективная ставка вознаграждения по кредитам МСБ составила 15%.

На начало марта 2022 года, за два года работы iKapitalist, первичный рынок привлечения финансирования для МСБ составил 5,1 млрд тенге, вторичный – 460 млн. В основном были профинансированы: производство (20% от портфеля), инжиниринг (17%), торговля (16%), сельское хозяйство (16%). Есть также финансовый сектор, строительство и IT-услуги. Платформа не финансирует МФО и ломбарды, продажу и производство табачных изделий и алкогольных продуктов, игорные заведения.

Например, «Донецкое коллективное хозяйство», которое выращивает пшеницу, ячмень, лен, бобовые в Северо-Казахстанской области, привлекло и успешно погасило 100 млн тенге от 86 инвесторов для финансирования посевной и уборки урожая. А компания «Алтай Транс», занимающаяся перевозкой руды на золоторудном месторождении в ВКО, привлекла на восемь месяцев и также вовремя погасила 100 млн тенге от 104 инвесторов.

На платформе еще не было дефолтов, но пять компаний столкнулись с трудностями обслуживания долга, и их задолженности были реструктурированы. То есть сроки займов были продлены, и обязательства продолжают исполняться в прежнем объеме.

Раев называет причиной востребованности краудфандинга отличные от банков условия. Во-первых, площадка не требует ликвидный залог – заем гарантирован личным поручительством собственника бизнеса. Во-вторых, формула займа на платформе предполагает ежемесячные процентные платежи инвесторам с возвратом тела займа в конце срока, что удобно для МСБ. «Когда кредит дает банк, предпринимателю приходится брать больший размер средств, чтобы из этих денег оплачивать ежемесячное погашение тела кредита. В случае же займа на платформе iKapitalist этого делать не требуется. Вы привлекаете ровно столько денег, сколько вам необходимо для ведения бизнеса», – поясняет Раев. В-третьих, заявка на финансирование рассматривается за два-три дня при наличии требуемых документов. Пакет минимальный: учредительные документы, финансовая и налоговая отчетность, выписки со счетов и финансовый план, который рассказывает инвесторам о планируемых расходах и доходах на время привлечения инвестиций с тем, чтобы показать, что компания сможет избежать кассовых разрывов и вернуть деньги.

Большой новацией для заемщика (возможно, правда, не всегда комфортной) является то, что обслуживать заем и вести проект он должен в условиях коммуникационной прозрачности. Важно регулярно общаться с инвесторами: вначале это презентация в ходе сбора средств, затем каждые два-три месяца онлайн-встреча, где предприниматель рассказывает о состоянии дел. Ведь коммуникации, подчеркивает Раев, очень важны в финансах – это показатель доверия, что в конечном итоге отражается на стоимости привлекаемых денег.

Премиальный рынок

Другой набирающий высоту тренд фондирования МСБ относится к выпуску, листингу и размещению облигаций на фондовой бирже. Согласно законодательству, выпускать облигации вправе как акционерные общества, так и товарищества с ограниченной ответственностью, в круг которых с 2020 года вошли микрофинансовые организации.

В компании «Сентрас Секьюритиз» поясняют, что за фондированием через выпуск облигаций обращаются представители МСБ, которых привлекают следующие плюсы: отсутствие требований по залоговому обеспечению; компания самостоятельно определяет параметры выпуска, сроки, периодичность выплаты вознаграждения, условия выплаты вознаграждения и погашения основного долга; происходит создание публичной кредитной истории; возможность диверсификации базы инвесторов и относительная независимость от кредиторов; предусмотрены налоговые льготы для инвесторов. Минусами могут быть более высокие ставки заимствования для компаний, еще не зарекомендовавших себя на рынке ценных бумаг (так называемая плата за риск), отсутствие международного кредитного рейтинга и риск неразмещения облигаций, который всегда присутствует на открытом рынке.

Для выпуска облигаций потенциальный заемщик должен обратиться к финансовому консультанту (андеррайтеру), обладающему лицензией на занятие брокерско-дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, выданной Нацбанком. На первом этапе консультант проводит анализ эмитента на соответствие листинговым требованиям. Фондирование через облигации подходит не всем компаниям, уточняют в «Сентрас Секьюритиз». Заемщики могут не соответствовать требованиям, предъявляемым к ним законодательством, иметь убыточную деятельность и закредитованность, работать в отсутствие четкого бизнес-плана. Таким компаниям рекомендуется устранить выявленные проблемы и вновь вернуться к вопросу выпуска облигаций позже.

Надо сказать, что рынок облигаций ТОО постепенно восстанавливается. В конце 2000-х на долговом рынке была серия дефолтов по облигациям ТОО, причиной которых в «Сентрас Секьюритиз» называют слабое управление в компаниях финансовыми потоками и нецелевое использование денег от размещения облигаций, неустойчивое финансовое состояние, усугубившееся в результате мирового кризиса. После этого уполномоченный орган и KASE приняли законодательные меры и более четкие критерии эмитентов, чтобы на рынок попадали наиболее подготовленные заемщики. Но нужно помнить, отмечают в «Сентрас Секьюритиз», что все риски эмитент и его инвесторы несут самостоятельно.

Если компания соответствует всем требованиям, имеет денежные потоки, которые позволят ей в будущем выплачивать купонное вознаграждение и основной долг по облигациям, консультант помогает ей определиться с выбором биржи и условиями выпуска облигаций. Затем совместно с эмитентом осуществляется подготовка всех необходимых документов для выпуска, листинга и размещения ценных бумаг согласно требованиям выбранной площадки. Расходами компании будут оплата за аудиторскую проверку, комиссии финансового консультанта и андеррайтера, представителя держателей облигаций (при выпуске обеспеченных, инфраструктурных или ипотечных облигаций), комиссии биржи и депозитария ценных бумаг – согласно тарифам данных организаций. Величина комиссии, как правило, в основном зависит от размера облигационного займа. Подготовка документов имеет индивидуальные сроки, в среднем около трех месяцев, но может быть дольше в зависимости от изначальной готовности компании к листингу. Таким образом, возможность выйти на открытый рынок капитала имеют устоявшиеся компании.

Успешность размещения облигаций зависит от множества факторов, например наличия у эмитента международного кредитного рейтинга, что дает возможность участвовать более широкому кругу инвесторов. В том числе такие облигации вправе приобретать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Минусом является стоимость получения и ежегодного поддержания такого рейтинга, являющаяся неподъемной для МСБ. К тому же не каждая средняя компания может получить рейтинг инвестиционного уровня. Однако любые компании, заинтересованные в присутствии на рынке ценных бумаг, рассматривают получение международного кредитного рейтинга как следующий этап своего развития, уверены в «Сентрас Секьюритиз». Там отмечают, что, несмотря на остаточное влияние пандемии, сложную политическую и геополитическую ситуацию, представители МСБ уже обращаются за консультациями по поводу выхода на фондовый рынок в 2022 году.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
515 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить