Спрос на «валютные» ПИФы остается высоким

Паевые фонды получили высокую доходность благодаря иностранным инвестициям

ФОТО: AP Photo/Bebeto Matthews

«Хорошая рыночная конъюнктура способствовала росту стоимости активов паевых фондов. Успех был связан с правильным распределением активов. В 2019 году инвесторы увидели интересные размещения. В частности, фондам группы «Сентрас» сильно помог сектор зеленой энергетики. В целом можно отметить существенный оптимизм на мировых рынках. Глобальные индексы акций и облигаций уверенно росли, это позитивно отразилось на деятельности фондов», – рассказывает директор департамента управления активами «Сентрас Секьюритиз» Дамир Бабаназаров.

Розничные паевые фонды по итогам 2019 выглядели вполне убедительно. Стоимость чистых активов «тенговых» фондов увеличилась за год на 311,5 млн тенге (на 16% в относительном выражении), составив 2,2 млрд тенге. Активы «валютных» фондов приросли на $45,8 млн (на 62% в процентном выражении), достигнув $119,4 млн. Чистые активы фондов росли как вследствие размещения новых паев, так и за счет полученного фондами чистого дохода.

На самом деле разграничение фондов на валютные и тенговые – чисто условное и носит маркетинговый характер. С точки зрения валюты инвестирования фонды почти идентичные. И те и другие покупают в портфели инструменты, номинированные в твердой валюте. Стратегии фондов сбалансированы по инвестиционному риску, и в большинстве фондов существенную долю портфеля занимают облигации. Просто часть фондов принимает вклады и начисляет доходность в тенге, а другая – ведет учет средств и начисление дохода в долларах. Валюта фонда имеет значение для вкладчика. ПИФы, работающие в долларах, привлекают инвесторов, желающих сохранить сбережения от девальвации. Доходность разных «валютных» ПИФов в 2019 колебалась от 5 до 10,75% годовых в долларах и была гораздо выше 1%, который банки давали по срочным валютным депозитам. Больший приток денег в «валютные» фонды как раз отражает серьезный антидевальвационный спрос казахстанских инвесторов.

«Тема «валютных» ПИФов была и остается в Казахстане популярной у инвесторов. Ведь они предлагают диверсификацию не только по валютам, но и в плане географии инвестиций. Круг инвестиций в тенге ограничен Казахстаном, а инвестиции в иностранных валютах могут быть осуществлены по всему миру. Кроме того, у инвестиций в инвалюте шире набор доступных классов активов, например ETF и ETN (индексные биржевые фонды и расписки. – Прим. ред.). Поэтому спрос на «валютные» ПИФы у нас остается высоким», – констатирует начальник отдела по управлению активами клиентов BCC Invest Адиль Табылдиев.

В 2019 казахстанцам для инвестиций были доступны пять «валютных» фондов. Все они показали прирост стоимости пая и заработали доходность. Наиболее доходным стал находящийся под управлением Halyk Finance, ИПИФ «Halyk-Валютный», который принес вкладчикам 10,75% годовых в валюте. Максимальный прирост активов показал ИПИФ «ЦентрКредит – Валютный» под управлением BCC Invest: активы фонда по итогам 2019 выросли более чем в 4 раза и превысили $57 млн.

В минувшем году курс тенге к доллару изменился незначительно, волатильность настигла рынок уже осенью. По этой причине какой-либо существенной прибыли или убытка от изменения курса тенге управляющие не получили. «Основным экономическим трендом 2019 было изменение безрисковой кривой доходности в долларах США вслед за корректировкой целевой ставки ФРС, а также изменение спредов доходности рисковых активов. ИПИФ «ЦентрКредит – Валютный», состоящий в основном из облигаций, чувствителен к корректировкам процентных ставок. И одним из направлений инвестиционной политики в предыдущие периоды была защита от роста последних. В портфеле преобладали инструменты с плавающим купоном и инструменты с коротким сроком до погашения, слабо чувствительные к изменению процентных ставок. Такие инструменты мало теряют в стоимости при повышении процентных ставок и не сильно растут при их снижении, – уточняет Табылдиев. – В ответ на тенденцию снижения процентных ставок мы начали плавно и осторожно увеличивать долю инструментов с фиксированным купоном против инструментов с плавающим купоном, а также удлинили длину портфеля».

Директор департамента казначейства Halyk Finance Роман Асильбеков также связывает итоги работы с внешним фоном, когда вместе с общим ростом стоимости инструментов на рынке повысились и рыночные стоимости в портфеле фонда. «Например, в начале декабря 2019 мы приобрели еврооблигации Узпромстройбанка по средней цене 99,8% от номинала с доходностью 5,8%. Банк с госучастием, входящий в топ-3 финансовых институтов Узбекистана, с рейтингом «BB-». Стоимость этих облигаций повысилась до 104,3% от номинала на текущую дату. Таким образом, только на росте рыночной стоимости этих облигаций мы получили доход в размере 4,5% за менее чем два месяца. Это без учета купонного вознаграждения, начисляемого по данным облигациям по ставке 6% годовых. В течение года у нас было много подобных сделок», – сообщил Асильбеков.

Для управляющей компании Jysan Invest 2019-й стал первым полноценным календарным годом работы, поскольку ПИФы она выводила на рынок осенью 2018-го. Активы трех «валютных» фондов под управлением Jysan Invest разделены между долговыми инструментами развивающихся и развитых рынков (ИПИФы «Процентный» и «Ликвидный») и акциями лидирующих компаний США, Канады, Европы и других развитых стран (ИПИФ «Глобальные лидеры»). В то же время мандат фонда акций позволяет ему в момент неопределенности на рынке размещать активы в долговые бумаги эмитентов глобального рынка. В настоящий момент все «валютные» фонды Jysan Invest имеют в портфелях облигации иностранных эмитентов.

На развивающихся рынках предпочтение отдается нефтегазовому сектору, инструментам международных финансовых организаций и облигациям квазигосударственных компаний. Половина вложений приходится на активы российских компаний. Портфель ИПИФ «Процентный» состоит из облигаций с небольшими короткими сроками до погашения, от шести месяцев до четырех лет. ИПИФ «Ликвидный» инвестирует в долговые инструменты развитых рынков. Треть инвестиций приходится на эмитентов из США, почти четверть – из Великобритании. Период инвестиций в этом фонде еще короче: облигации сроком погашения до двух лет занимают 35,8% портфеля. В разбивке по секторам 45,2% занимают бумаги финансовых организаций, а 30% – долговые инструменты квазигосударственных компаний. С точки зрения прироста пая фонды не сильно отличаются друг от друга. Пай фонда «Ликвидный» вырос за 2019 на 2,2%, фонда «Процентный» – на 4,3%, фонда «Глобальные лидеры» – на 2,2%.

Что касается «тенговых» фондов, которые соперничают с тенговыми депозитами по доходности, то 2019 наконец-то принес им положительные изменения. Доходность паевых фондов переиграла банковские вклады. В 2019 предельные ставки годовых тенговых депозитов с правом пополнения (таковые занимают 85% депозитной базы физических лиц) не превышали 11%. Хорошая конъюнктура принесла вкладчикам фондов от 10,8 до 39,3% годовых в тенге, превысив целевые доходности.

В ответ на стабилизацию курса тенге управляющие увеличили долю инструментов в национальной валюте, зафиксировав прибыль в отдельных долларовых инструментах. Однако и их показатели были достигнуты благодаря рекордам мирового финансового рынка. Долларовый индекс Мосбиржи по итогам 2019 вырос на 28,6%, американские биржевые индексы прибавили 22–35%, европейские индексы в долларовом эквиваленте выросли на 10–28%, китайский CSI 300 – на 33,5%, японский Nikkei 225 – на 19%, гонконгский Hang Seng – на 10,2%, австралийский S&P/ASX200 – на 19,6%.

Управляющие компании прогнозируют, что 2020 будет сравнительно неплохим. «Однако мы не ожидаем, что на рынке облигаций в текущем году продолжится такой же сильный рост, который мы наблюдали в 2019. Поэтому доходность фонда, скорее всего, будет ниже. Мы нацелены на получение доходности в долларах США на уровне 5–6% годовых. Следует отметить, что мы придерживаемся консервативной стратегии и не принимаем высоких рисков», – говорит Асильбеков.

«В 2020, в условиях снизившихся процентных ставок и неопределенности относительно дальнейшей монетарной политики регуляторов, вероятно, управляющие инвестиционными портфелями в поисках дохода пойдут по пути более агрессивных инвестиционных стратегий, увеличивая долю кратко- и среднесрочных спекулятивных операций против снижения доли «Buy & hold» позиций», – выражает свою точку зрения Табылдиев.

«Остывание» мирового финансового рынка – вполне рабочее явление для инвестиционных управляющих, учитывая его цикличность. Есть и домашние вопросы, которые тревожат управляющих. Одним из них является до сих пор не решенный вопрос о введении института маркетмейкеров на KASE по паям паевых фондов. Институт должен помочь управляющим активнее расторговывать собственные паи. Сейчас это запрещено нормативами. Прирост стоимости пая, если он происходит на бирже, не облагается налогом. Если внести пай в управляющую компанию и выкупить его через некоторое время, то разница в цене будет облагаться налогом. Отсюда вытекает крайняя заинтересованность клиентов ПИФов и самих управляющих в том, чтобы организовать выкуп паев на бирже. Осенью Нацбанк согласился с предложениями управляющих, однако принятие решения повисло в воздухе.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
6257 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
28 октября родились
Именинников сегодня нет
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить