На линии огня

Когда инвесторы хотят узнать настроения на развивающихся рынках или последние технологические тренды, они обращают свой взгляд на четвертую по размеру экономику Азии. Южнокорейские компании являются крупными игроками в ключевых сферах мировой экономики.

Ключевой фондовый индекс Южной Кореи – KOSPI считается показателем направления глобальных трендов отчасти благодаря способностям корейских компаний оставаться в авангарде технологических разработок и подстраиваться под желания потребителей. Однако и KOSPI, и экономика страны в последнее время показывают признаки ослабления. В то время как фондовые рынки США и Китая восстановились после коррекции, имевшей место в четвертом квартале прошлого года, KOSPI отстает от их показателей. Если Южная Корея в качестве экспортной державы является лидером мирового экономического цикла, возможно, что начиная с этого момента американские и китайские ценные бумаги будут разочаровывать инвесторов.

В среде инвесторов присутствует страх, что Южная Корея может присоединиться к возглавляемому США запрету на продукцию Huawei, а Китай может отреагировать, как это было в отношении размещаемой на территории Южной Кореи с 2016 года американской системы противоракетной обороны. Тогда Китай неофициально запретил продажи групповых туров в Корею и трансляции выступлений южнокорейских звезд по телевидению.

Страна, на которую в наибольшей степени повлияло американо-китайское торговое противостояние, это отнюдь не США или Китай, а Южная Корея. Около 40% отправляемых Кореей грузов предназначено как раз для США и Китая. Samsung Electronics – мировой лидер продаж мобильных телефонов, а Huawei недавно сместил Apple со второго места. Правительство США агитирует Южную Корею не использовать продукцию Huawei, и, хотя это, вероятно, увеличит продажи Samsung, подобный шаг может внести напряжение в отношения между Сеулом и Пекином.

Дабы подготовиться к наступлению нового мирового порядка после окончания торговой войны и реструктурировать цепочки глобальных поставок, Южная Корея налаживает связи с Вьетнамом, перемещая туда все больше своих заводов и фабрик из Китая. Пока Япония восстанавливает конкурентоспособность и разрабатывает инновационные продукты, Китай догнал (а в некоторых областях и перегнал) Корею.

Экономические трудности нашли свое отражение в данных за июнь, которые показывают наибольшее за десятилетие снижение ВВП страны из-за уменьшения инвестиций, ослабления технологического сектора и падения объемов экспорта. Проблемы Кореи также явно видны в значительном росте числа компаний, чьи операционные доходы, согласно данным Корейского института экономических исследований, не покрывают расходов на обслуживание долгов, несмотря на самые низкие процентные ставки с 2014 года.

Чтобы подстегнуть экономический рост, Южной Корее нужно перейти к более действенной налоговой политике. Президент Мун Джэин предпринимает некоторые шаги в этом направлении, которые в следующем году могут довести отношение суверенного долга к ВВП страны до 40%. При планируемом в 2020-м пересмотре минимального размера оплаты труда необходимо тщательно изучить его влияние на рынок труда и экономику в целом. Ожидаемое в этом году замедление темпов роста до 2,4% до сих пор не учитывает затянувшуюся торговую войну между США и Поднебесной. В то же время неприятности, во многом напоминающие азиатский финансовый кризис 1997-го, могут оказаться скрытым благом для Кореи, дающим возможность еще раз переродиться.