Что нужно знать при инвестировании в ETF

Отечественным инвесторам предложат индексные фонды

ФОТО: © Depositphotos.com/Subbotina

За период с февраля 2019 по февраль 2020-го популярный американский биржевой индекс S&P 500 вырос на 22%, а российский РТС – на 34,7%. Если бы инвестор самостоятельно захотел разделить с ними успех, ему пришлось бы покупать все акции, входящие в эти индексы, да еще и в нужной пропорции. Для многих частных лиц сбор портфеля оказался бы затратным и хлопотным делом. Поэтому в помощь придуман специальный продукт – биржевой инвестиционный фонд (ETF), акции (юниты) которого обращаются на фондовой бирже.

ETF появился в начале 1990-х в Северной Америке в ответ на запрос инвесторов на сокращение инвестиционных рисков. Он представляет собой корзину акций, облигаций, сырьевых товаров, привязанных к определенному биржевому индексу. Структура ETF повторяет состав выбранного индекса и дает возможность следовать за динамикой цен входящих в него инструментов. С ростом базового индекса растет цена ETF, и наоборот. Купив акцию ETF, инвестор участвует в росте большого числа инструментов. Поскольку на сегодняшний день практически на каждый биржевой индекс есть свой ETF, инвестор может купить целую линейку ETF, ранжируя их по компаниям, отраслям, географии и видам рынков. Благо глобальный рынок ETF дает такую возможность. По данным агентства Bloomberg, на начало января 2020 в мире насчитывалось более 6000 ETF с управляемым капиталом более $6 трлн.

В Казахстане ETF – знакомый продукт. В середине «нулевых» отечественные брокеры предлагали инвесторам индексные фонды как дополнение к классическим акциям. ETF тогда покупались на глобальных рынках. Но инструмент не пользовался особой популярностью ввиду своей экзотичности. С тех пор местный рынок окреп, а частный инвестор стал более грамотен и многочислен. Управляющие компании начали заводить ETF в Казахстан для расширения участников фондов и повышения ликвидности базовых инструментов.

Первый ETF (SPDR S&P 500 ETF Trust) появился на KASE в октябре 2015 и копирует известный американский индекс S&P 500. Надо сказать, существует большое количество ETF привязанных к индексу S&P 500, ведь с помощью ETFможно сразу вложиться в 500 наиболее дорогостоящих компаний американской экономики из 24 секторов, что достаточно удобно и понятно инвестору. В ноябре 2018-го и в декабре 2019 на KASE завели еще два фонда. FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF сделан на корзину акций индекса KASE и дает тенговую доходность. SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF – на краткосрочные обязательства правительства США. «Данный выбор активов интересен в силу надежности, узнаваемости и относительно высокой ставки доходности вследствие короткого срока бумаг. Кроме того, благодаря такому ETF инвестор получает долларовую доходность выше текущих ставок депозитов в иностранной валюте при полном проведении расчетов в тенге: покупке, продаже, дивидендов», – поясняют в пресс-службе KASE.

Как видно, фонды позволяют местному инвестору, находясь в казахстанской юрисдикции, диверсифицировать капитал по нескольким сегментам: в наиболее ликвидные локальные акции, в акции глобальных компаний и в суверенный долг правительства США. «Все три фонда являются лидирующими по количеству сделок среди ценных бумаг инвестиционных фондов на площадке KASE в 2019 году. Основными категориями их покупателей выступают розничные инвесторы, брокеры-дилеры, страховые организации и прочие юридические лица в порядке активности. Средний размер сделки участия розничного инвестора для SPDR S&P 500 ETF Trust составляет 192 тыс. тенге, для FinEx FFIN Kazakhstan Equity ETF – 130 тыс. тенге. По сделкам SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF показатели недостаточно репрезентативны в силу небольшого количества данных», – комментируют в KASE.

Следует отметить, валютные инструменты сейчас пользуются повышенным спросом. Поэтому на AIX все индексные фонды – валютные и появились сравнительно недавно: в августе и сентябре 2019. «Все понимают, что в Казахстане частные инвесторы мыслят категорией долларов. К сожалению, на сегодняшний день доходность по депозитам в долларах ограничена 1%, и альтернатив этому немного. В то же время есть определенный кризис доверия к банковской сфере из-за недавних банкротств финансовых институтов. Мы хотим показать дополнительные возможности для управления собственным капиталом и получения потенциально более высокой доходности. Наиболее безопасными, с точки зрения альтернатив, являются инструменты, опирающиеся на качественные облигации. Однако их риски также надо минимизировать через хорошую диверсификацию портфеля. Во всем мире для этого используют ETF», – отмечает руководитель по развитию финансовых рынков AIX Тимур Абушкин.

Фонд ITI Funds Russia-Focused USD Eurobond UCITS ETF SICAV отражает корзину долларовых еврооблигаций c инвестиционным рейтингом российских эмитентов. В свою очередь ITI Funds RTS Equity UCITS ETF A USD отражает корзину акций российских компаний, входящих в индекс РТС (основные доли в ETF – у акций Сбербанка, «Газпрома» и «Лукойла»). Оба фонда прошли листинг на Ирландской, Лондонской и Московской фондовых биржах. По итогам 2019 они выросли на 15% и на 42% в долларах США cоответственно.

Дополнительно AIX предлагает новый для Казахстана инструмент – биржевые ноты ETN. По аналогии с ETF ноты – также структурный продукт с «начинкой». Однако в отличие от ETF нота не требует покупки базовых активов и отслеживания (репликации) их цены. Это необеспеченное обязательство, доход по нему привязан к одному из биржевых индексов, товаров или иному бенчмарку. Фактически ETN является фондом фондов и позволяет инвестору эффективно и недорого участвовать в изменении цен на разные виды активов – от товаров и инструментов до индексов различных стран и рынков. Покупка ETN на AIX (листинг прошли пять ETN) помогает сократить транзакционные банковские издержки инвестора по сравнению с теми, что были бы, если бы он захотел приобрести актив на зарубежной бирже.

Абушкин поясняет, что ETN и ETF запускались на AIX в первую очередь для частного инвестора. «Мы идем по пути предоставления альтернатив банковским депозитам. Наша альтернатива – фиксированная доходность, которую дают облигации, и мы заинтересованы в мягком транзите от депозитов через облигации в ETN и ETF на корзину облигаций, – говорит он. – Когда вы приносите деньги в банк, то смотрите не только на ставку, но также на финансовую устойчивость самого банка, притом что в Казахстане существует система гарантирования вкладов. Что касается ETN и ETF, состоящих из облигаций надежных заемщиков, то рейтинги кредитной платежности таких заемщиков могут быть существенно выше, чем рейтинги ряда локальных банков». Вместе с тем Абушкин не ставит вопрос об угрозе со стороны индексных фондов депозитам и облигациям банков. «Сегодня банки, будучи не в состоянии предложить более привлекательные условия по долларовым депозитам, сталкиваются с проблемой оттока клиентов, которые в том числе выводят капитал на зарубежные рынки. Локальный листинг альтернативных инструментов позволяет финансовым холдингам (а в Казахстане сложно найти брокера, который не был бы аффилирован с банком или с группой) удержать клиента внутри», – полагает собеседник.

Между тем появление ETF и ETN втягивает казахстанских инвесторов в спор о превосходстве пассивного (через ETF и ETN) или активного (через покупку акций и облигаций) инвестирования. Активная стратегия дает оборачиваемость портфеля, зато требует времени, знаний и понимания ситуации на рынке. Пассивная обычно не переигрывает рынок и требует терпения. «Пассивное или активное инвестирование – философские вопросы, которые зависят от суммы, – считает Абушкин. – Скорее всего, вы вряд ли захотите рисковать $1 млрд, и, если разместите деньги на депозите в банке, в абсолютном выражении доходности будет достаточно. В большинстве случаев люди уходят в рискованные инвестиции, желая «сыграть в казино»: повезет или нет».

Как правило, консервативный и начинающий инвестор, желающий брать меньший риск, выбирает структурные продукты, в чей состав входят в основном инструменты с фиксированной доходностью. Если же он намерен брать больше риска, то обращает внимание на более агрессивные инвестиции в акции. Также существенным фактором диверсификации является география входящих в состав структурных продуктов эмитентов – это могут быть компании как с развитых, так и с развивающихся рынков. В данном случае компании с развитых рынков дают более консервативную доходность, в то время как компании с развивающихся обладают большим потенциалом роста.

«Однако пассивная стратегия предполагает все же определенные действия. При инвестировании в ETF важно обращать внимание прежде всего на оборот активов за год. Важно знать, насколько управляющая компания активно управляет позициями. Высокие значения оборота портфеля говорят о том, что стратегия фонда предполагает серьезные критерии для отбора активов», – обращают внимание на KASE.

К слову, ликвидность ETF и ETN обеспечивают маркетмейкеры (брокеры), которые поддерживают их котировки на покупку и на продажу, благодаря чему инвесторы имеют возможность открыть позицию или выйти из нее в любой момент времени в течение торгового дня. Для повышения интереса к внутренним индексным инструментам сделки с ними имеют льготы, аналогичные биржевым операциям с классическими акциями, облигациями и ПИФами. Налоговый кодекс РК освобождает от уплаты налогов дивиденды и доход от прироста стоимости ETF и ETN в случае их реализации на фондовой бирже, функционирующей в Казахстане.

Пока активность по индексным фондам на казахстанских торговых площадках невысока. Независимый эксперт Екатерина Карцева связывает слабый интерес инвесторов с новизной инструментов и отсюда со слабой осведомленностью об их сути. «Наши инвесторы больше слышали о паевых фондах, количество которых после кризиса 2009 сильно сократилось. С другой стороны, опытные инвесторы, которым знакомы ETF, покупают их на международных рынках. Думаю, это вопрос времени – когда ETF приобретут популярность в Казахстане, учитывая, что торговля ими через местные биржи позволяет обходиться без возникновения налога на прибыль», – отмечает Карцева.

С учетом того, что биржи выступают инициаторами появления фондов в Казахстане, в этом году следует ожидать их серьезную работу с брокерами для разъяснения преимуществ индексных фондов. Структурный диверсифицированный продукт, не требующий активного отслеживания, с минимальной вероятностью дефолта, наверняка должен прийтись по вкусу местным инвесторам.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
5887 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
23 сентября родились
Асылбек Карибаев
заместитель генерального директора по операционному управлению ТОО «ҚазМұнайГаз Өнімдері»
Мурат Бекмагамбетов
заместитель председателя правления АО «Казахстанский центр индустрии и экспорта QazIndustry»
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить