Глобальная перезагрузка

Насим Талеб, критиковавший принцип неопределенности Гейзенберга, не понял, что именно он играет роль «черного лебедя» – маловероятного катастрофического события, незаметно набиравшего силу в результате многолетнего накопления системных ошибок. Однако именно этот принцип стоит за сложностью и непредсказуемостью, возникающей при экспоненциальном росте количества информации и объема долга в результате многолетней политики искажения мировыми центральными банками главного качественного сигнала, координирующего аллокацию и равновесие сберегательных и производственных сил во времени, каким является ставка кредита.

Произошедшее на фондовом и долговом рынке – это следствие того, что огромная стоимость была занята у будущего за счет эмиссии денег из воздуха и покупки на них акций и облигаций. Согласно теории экономического цикла, эти долги не создают, а перераспределяют сбережения, обеспеченные товарными ресурсами, от сберегателей к бенефициарам эмиссии, спекулятивному инвестированию в неустойчивые и рискованные предприятия.

С увеличением срочности потребности в деньгах в результате роста цен для удовлетворения текущих потребностей и отказом инвестировать в будущее происходит рост краткосрочных и межбанковских ставок на рынке РЕПО.

Отток депозитов из банков приводит к увеличению нагрузки на их резервы, сокращению долгосрочного кредитования и обвалу цен акций и недвижимости. Рост спроса на долгосрочные ГКО приводит к росту их стоимости и снижению ставок по сравнению с краткосрочными. Наблюдается инверсия или уплощение кривой доходности.

Пандемия COVID-19 послужила лишь триггером или булавкой, проткнувшей пузырь на фондовом и долговом рынке. 16 марта индекс Dow Jones Industrial Average после пресс-конференции Трампа о том, что распространение вируса продлится до июля или августа, обрушился на рекордные 2997 пунктов, или 12,93%.

ФРС США экстренно снизила ставку до 0,25%, нормы резервирования банков и начала массированную программу количественного смягчения или скупки за счет эмиссии облигаций на $700 млрд. Власти также заявили о мерах поддержки пострадавших от снижения деловой активности и падения цен на нефть компаний, таких как сланцевые нефтедобытчики и авиакомпании.

Президент Токаев заявил о продолжении программы вливаний средств для поддержания бизнеса, занятости и производства, о необходимости контроля цен.

Действительно ли идет переформатирование всей мировой экономической системы?

В борьбе с глобальным ипотечным кризисом мир уже повторил ошибки политики Нового курса 1930-х. Мировая экономика накопила огромные долги. Несмотря на государственные программы поддержки индустриализации, инноваций, сельского хозяйства и экономики «простых вещей», миллиардные вливания не привели к снижению нефтяной зависимости.

Чрезвычайные ситуации служат предлогом для нарушения гарантий индивидуальной свободы, как писал Фридрих Хайек. Под видом кредитования и стимулирования через бюджетные расходы происходит «переориентация» государственных ресурсов, сопровождающаяся инфляцией, обесценением и растрачиванием средств налогоплательщиков. Все эти меры приведут к перманентной монетизации долга и обесценению валют. Не ясно, за какой из мировых валют сохранится статус резервной.

Должна произойти переоценка «вечных ценностей», таких как золото и серебро. Необходимо дать товарное определение валют, с тем чтобы рынок правильно регулировал распределение человеческих и производственных ресурсов.

Отлив после этого «идеального шторма» должен вычистить «гниль» из финансовой системы, показать и освободить истинную «энергию общества», чтобы она послужила фундаментом для дальнейшего мирного сотрудничества.