Насколько точны экономические прогнозы в Казахстане, узнали в АФК

«Бэктестинг» прогнозов по курсу доллара США – сколько смысла в прогнозировании?

Иллюстрация: Depositphotos_AndrewLozovyi

Начиная с июля 2017 года АФК начала на ежемесячной основе собирать прогнозы среди экспертного сообщества по известным и успевшим неоднократно «набить оскомину» общественности показателям. Речь о прогнозах по отношению доллара США к тенге и российскому рублю (USDKZT, USDRUB), рублю по отношению к тенге (RUBKZT), стоимости нефти марки Brent и базовой ставке Нацбанка. К текущему моменту в общей сложности было собрано более 250 прогнозов (18 месяцев, в среднем 15-20 респондентов ежемесячно), за исполнением которых мы достаточно пристально следили. Наше экспертное сообщество – это в первую очередь члены АФК, профессиональные участники финансового рынка, т.е. те люди, которые работают в финансовом секторе и на ежедневной основе принимают различные финансовые и инвестиционные решения.

Как мы определяли точность? Достаточно просто – от фактического значения на актуальную дату на основании половины стандартного отклонения нашей выборки за месяц определялись верхний и нижний диапазон «точного» прогноза. Это достаточно широкий диапазон. Например, при цене нефти на уровне $52 за баррель на конец 2018, диапазон «точного» прогноза составил бы $50-54. С учётом того, что на момент сбора прогнозов цены были ближе к $60 за баррель, «просадку» сразу до диапазона $50-54 предвидеть было достаточно сложно. С другой стороны, границы диапазона, тем не менее, более чем широкие, чтобы в них «попасть».

По результатам 18 месяцев усреднённая «точность» составила следующие значения.

  1. USDKZT – 24,3% респондентов давали относительно точные прогнозы.
  2. USDRUB – 28,0%.
  3. RUBKZT – 40,3%.
  4. Базовая ставка – 50,6%.
  5. Стоимость Brent – 13,6%.

Необходимо сразу сделать оговорку. Собирались также оценки по уровню годовой инфляции, т.е. месяц к соответствующему месяцу прошлого года. Однако при заполнении форм, многие участники опроса указывали ожидания по динамике ИПЦ за один месяц (в % к предыдущему месяцу). В этой связи выборка была существенно искажена, из-за чего оценка точности прогнозов была попросту невозможна.   

Все полученные результаты можно интерпретировать по-разному. Во-первых, очевидно, что процент попаданий даже среди профессионального сообщества является достаточно низким. Поэтому в следующий раз, когда появится желание позвонить «своему другу финансисту» и узнать, что будет с долларом США на KASE, учтите, в среднем он окажется прав на 20-30%. Пара рубль/тенге по определению является менее волатильной и фактически выравнивается через кросс-курс доллар/рубль.

Как видите, относительно предсказуемым показателем является базовая ставка НБ РК. Осторожность самого центрального банка, а также достаточно понятный набор переменных однозначно позволяют прогнозировать немного более точно.

С другой стороны, нужно понимать, что профессиональные участники предпочитают следовать трендам «в моменте» и по определению почти не дают оценок, подразумевающих более радикальные сценарии. Другими словами, ситуация может достаточно легко выйти за пределы ожиданий и оценки будут пересмотрены соответствующим образом в рамках очередного прогнозного раунда. Для наглядного примера можно привести сравнение прогнозной (на конец года) и средней цены на нефть (расчёт на фактических биржевых ценах).

Brent: прогнозные и фактические цены

*прогнозы до декабря 2017 включительно – на конец 2017, с декабря 2017 на конец 2018

Источники: АФК, Investing.com  

Глядя на график, может показаться, что в некоторых случаях эксперты действовали с некоторым опережением. Это так лишь в редких случаях. Фактически на момент опроса цены снижались, после чего большую часть месяца опять росли, но к концу периода возвращались к первоначальным уровням.

Вся статистика по «точности», которую мы получили по прошествии 18 месяцев, на графиках выглядит следующим образом.

Точность прогнозов экспертного сообщества

 

Базовая ставка:

Источник: АФК

Как это видно, при прочих равных условиях точность по оценкам имеет тенденцию к снижению по мере увеличения горизонта, что в целом ставит под сомнение полезность прогнозирования как таковую. С другой стороны, очевидно, что сам процесс помогает оценивать изменения в соответствующих ожиданиях, которые так или иначе не могут не влиять на процесс принятия вполне конкретных решений.  

Резюмируя, хотим подвести итоги прогнозов, сделанных в начале прошлого года по ожиданиям на конец 2018, т.е. насколько экспертное сообщество правильно оценивало ситуацию на тот момент.

Следует отметить, что как по казахстанскому тенге, так и по российскому рублю респонденты ожидали очень умеренной девальвационной динамики в течение года. На момент проведения опроса доллар США стоил примерно 332 тенге и 58 рублей, в то время как прогнозы оказались на уровне 339 и 60 соответственно. Очевидно, что ситуация в течение года развивалась несколько хуже первоначальных ожиданий. Куда менее предсказуемо вела себя нефть, особенно в четвёртом квартале 2018, в то время как оценки экспертов в начале года были существенно более оптимистичными.

Годовая инфляция сложилась на уровне 5,3% при ожиданиях в 6,5%. Оценка в целом выглядит логичной с учётом того, что участники рынка ожидали ослабления денежно-кредитной политики Нацбанка при относительно неизменных внешних условиях (ценах на нефть), в частности снижения ставки на 100 базисных пунктов – с 10,25% до 9,25% к концу года. Тут рынок фактически оказался прав, при этом Нацбанку удалось снизить инфляцию более существенно.

Резюмируя, хочется отметить, что результаты такого простого бэктестинга лишь в очередной раз подтверждают условность прогнозов как таковых. Именно поэтому в своих публикациях мы каждый раз напоминаем о том, что прогнозирование предполагает целый ряд допущений, которые могут моментально терять свою актуальность. Фактически более важной является оценка ожиданий, которые могут быть оптимистичными либо пессимистичными, а также различными по глубине/отклонению, что и позволяет оценивать общий сентимент в каждую отдельную точку времени. 

P.S. АФК в очередной раз выражает огромную благодарность участвовавшим в опросе респондентам и надеется на дальнейшее конструктивное сотрудничество.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
6915 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Загрузка...
13 декабря родились
Именинников сегодня нет
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить