S&P: В 2016 Казахстан ждут высокая инфляция и нулевой рост ВВП
Агентство Standard & Poor's подтвердило суверенные кредитные рейтинги РК, прогноз «негативный»
Standard & Poor's подтвердила долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги Республики Казахстан по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-" и "A-3". Прогноз остается "Негативным".
Агентство также подтвердило рейтинги Казахстана по национальной шкале "kzAA", говорится в сообщении, опубликованном на сайте Казахстанской фондовой биржи в понедельник, 14 марта.
S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг Народного банка
Об этом стало известно из пресс-релиза, опубликованного на сайте Казахстанс... →
Обоснование
Позитивное влияние на рейтинги Республики Казахстан по-прежнему оказывают сильные бюджетные показатели, обусловленные многолетними профицитами бюджета. В частности, агентство прогнозирует, что в ближайшие несколько лет расширенное правительство останется нетто-кредитором благодаря тому, что власти располагают возможностями и демонстрируют готовность сдерживать рост расходов. Уровень рейтингов Казахстана по-прежнему ограничен недостаточной, по нашему мнению, эффективностью институциональной системы и управления, что обусловлено высокой степенью централизации политических процессов, умеренным уровнем благосостояния, высокой зависимостью от нефтегазового сектора и ограниченной гибкостью денежно-кредитной политики.
«Экономика Казахстана в высокой степени зависит от нефтяного сектора, на долю которого приходится 20% ВВП (оценка), 50% доходов бюджета и 60% экспорта. Учитывая снижение мировых цен на нефть, мы ожидаем, что в 2016 рост ВВП будет нулевым либо незначительно отрицательным», - говорится в сообщении.
Динамика ВВП, скорее всего, будет обусловлена сокращением объемов экспорта и практически нулевым, по нашим прогнозам, ростом нефтедобычи (если крупное шельфовое нефтяное месторождение Кашаган не будет введено в эксплуатацию на полную мощность ранее 2018). Кроме того, наш прогноз экономического роста исходит из спада потребления в результате девальвации тенге, высокой инфляции и сокращения объемов потребительского кредитования.
Снижение рейтинга: этот «черный февраль» может быть не последним
Февральское понижение кредитного рейтинга Казахстана агентством Standard&Po... →
В 2017-2019, как ожидает Standard & Poor's, экономические показатели РК несколько восстановятся по мере роста потребительского спроса и увеличения объема инвестиций. Наш долгосрочный прогноз в отношении роста экономики страны будет зависеть от динамики цен на нефть, реализации Кашаганского проекта и проведения недавно объявленных структурных реформ.
S&P полагает, что переход к "плавающему" курсу тенге в целом завершен, учитывая, что в условиях значительного обесценения национальной валюты с августа 2015 Национальный банк Республики Казахстан (НБРК) практически не осуществлял валютных интервенций в последние три месяца, даже в январе 2016, когда цена на нефть упала до $30 за баррель. Аналитики ожидают, что дефицит счета текущих операций составит в среднем около 2% ВВП в 2015-2017 по сравнению с профицитом, отмечавшимся в 2010-2014.
В то же время ожидается, что объем импорта сократится, в том числе вследствие снижения валютного курса, а постепенный рост цен на нефть будет способствовать восстановлению показателей счета текущих операций (СТО) и в дальнейшем обусловит его профицит.
С учетом дефицита счета текущих операций в ближайшие два года чистые внешние обязательства Казахстана превысят 100% поступлений по СТО, а объем ликвидных внешних активов будет превышать объем долга более чем на 45-50% поступлений по СТО (оценка). По оценкам агентства, более половины внешних обязательств Республики Казахстан составляют прямые иностранные инвестиции, классифицируемые как долговые инструменты. Последние несколько лет доля этих обязательств увеличивается.
S&P понизило рейтинги Казахстана до «BBB-/A-3», прогноз негативный
Об этом говорится в релизе международного рейтингового агентства, распростр... →
Несмотря на сокращение поступлений по СТО S&P ожидает, что в 2016-2017 объем международных резервов останется стабильным благодаря поступлениям по финансовому счету: средствам от репатриации активов Национального фонда Республики Казахстан (НФРК) в рамках стимулирующих мер правительства и росту внешних заимствований, полученных главным образом от международных финансовых организаций, которые выразили готовность предоставлять ресурсы правительству Республики Казахстан. Привлечение внешних заимствований поможет компенсировать ожидаемое сокращение прямых иностранных инвестиций с 5% ВВП в последние пять лет до 2% ВВП в 2015-2016.
Standard & Poor's полагает, что возможности НБРК влиять на ситуацию на внутреннем денежно-кредитном рынке ограничены слабыми механизмами трансмиссии. Помимо узких рынков капитала, банковская система Казахстана является очень неустойчивой, и уровень ее долларизации растет. В декабре 2015 доля депозитов в иностранной валюте выросла до 67% совокупных депозитов, в то время как в конце 2014 их доля составляла 55%, а в конце 2013 – менее 40%. Кроме того, недавнее падение цен на нефть и дальнейшее обесценение тенге повысят сложность задач, стоящих перед НБРК, в частности обусловят необходимость поддержания финансовой стабильности, темпов роста кредитования и экономического роста и таргетирования инфляции.
«Мы отмечаем, что предсказуемость и результативность политики НБРК в этом контексте могут снизиться. По нашим ожиданиям, вслед за скачком инфляции до 13,6% в 2015 этот показатель останется на двузначном уровне и в 2016. Вместе с тем мы отмечаем, что НБРК начал вводить ряд инструментов денежно-кредитной политики в рамках стратегии таргетирования инфляции», - говорится в документе.
Почему «большая тройка» «хоронит» банки Казахстана
Рейтинговые агентства Moody’s, Fitch уже понизили рейтинги ряду казахстанск... →
Учитывая снижение цен на нефть и проводимую правительством программу стимулирования, агентство полагает, что в 2016-2017 бюджет правительства Республики Казахстан будет исполняться с дефицитом (на консолидированной основе с учетом средств НФРК). Принимая во внимание ожидаемые дефициты бюджета и колебания обменного курса, прогнозируется рост долга расширенного правительства, измеряемого в процентах ВВП. Помимо ежегодных перечислений средств из НФРК в бюджет центрального правительства фонд с недавнего времени используется для оказания поддержки национальной экономике. Стимулирующая программа включает расходы объемом $5,5 млрд (их финансирование началось в 2014) и расходы на инвестиции в инфраструктуру объемом $9 млрд, которые будут использованы до 2018 (их финансирование началось в 2015). В феврале 2016 правительство объявил о введении дополнительных мер в целях поддержания экономического роста.
На взгляд аналитиков, правительство по-прежнему располагает возможностями и демонстрирует высокую готовность сдерживать бюджетные расходы в ближайшие несколько лет (после завершения стимулирующей программы), и мы полагаем, что начиная с 2018 бюджет расширенного правительства вновь будет исполняться с профицитом. Правительство рассматривает вероятность реализации различных сценариев, в том числе допускающих падение цен на нефть до уровня ниже $25 за баррель. При этом, учитывая значительную долю капитальных расходов, мы полагаем, что гибкость расходов бюджета остается относительно высокой.
Банкиры РК усомнились в адекватности рейтингов Moody’s
Рейтинговое агентство Moody’s пересмотрело рейтинги и прогнозы по ним для п... →
Снижение обменного курса может способствовать поддержанию уровня доходов в 2016, в то время как меры по мобилизации бюджетных доходов, в частности связанные с повышением собираемости налога на добавленную стоимость, и восстановление цен на нефть могут увеличить рост доходов в долгосрочной перспективе. В настоящее время Standard & Poor's не прогнозирует значительных доходов от продажи имущества.
«Несмотря на планы масштабной приватизации, объявленной правительством в 2015, мы полагаем, что она в большей степени направлена на привлечение стратегических инвесторов (а это может потребовать длительного времени), а не на быструю мобилизацию доходов», - подчеркивают эксперты.
По нашим прогнозам, благодаря ожидаемому восстановлению бюджетных показателей уровень долга расширенного правительства по-прежнему будет составлять менее 25% ВВП, что в агентстве считают невысоким показателем. При этом благодаря значительному объему ликвидных активов, накопленных в НФРК и составляющих более 50% ВВП, правительство будет оставаться нетто-кредитором. В то же время оценка долговой нагрузки не включает долг организаций, связанных с государством (ОСГ), данных о котором в открытом доступе нет (согласно оценкам S&P, в конце 2015 долг ОСГ составлял более 15% ВВП).
В 2016-2017 дефицит консолидированного бюджета расширенного правительства, скорее всего, будет финансироваться за счет заимствований на внутреннем рынке капитала, а также средств международных организаций, в частности Азиатского банка развития и Всемирного банка. Насколько мы понимаем, внутренние займы могут быть частично использованы для докапитализации банковской системы страны в случае давления на базу капитала банков, вызванного обесценением тенге.
Какие последствия ждут Казахстан после снижения странового рейтинга
Свои предположения в разговоре с обозревателем Forbes.kz выдвинули директор... →
По прогнозам агентства, объем проблемных кредитов (просроченных более чем на 90 дней) банковской системы Казахстана увеличится с 9,5% по состоянию на 1 декабря 2015 (согласно официальной отчетности) до 12-14% в конце 2016.
«В апреле 2015 президент Республики Казахстан Нурсултан Назарбаев одержал победу на досрочных президентских выборах, что, на наш взгляд, способствует поддержанию политической стабильности. Мы отмечаем, что в последние годы политическая система Казахстана является одной из самых стабильных в регионе. После возобновления полномочий президент анонсировал пять институциональных и экономических реформ, которые должны предотвратить замедление экономического роста. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочной перспективе предугадать направление политического курса будет достаточно сложно ввиду неопределенности относительно потенциального преемника президента; 75-летний г-н Назарбаев находится у власти с момента обретения Казахстаном независимости в 1991», - отмечается в сообщении.
Прогноз
Прогноз по суверенным рейтингам – "Негативный", что отражает мнение S&P о внешнеэкономических и монетарных рисках для Казахстана в ближайшие 24 месяца, принимая во внимание текущие неблагоприятные и неустойчивые условия на международном рынке сырья.
Агентство может понизить долгосрочные рейтинги Казахстана, например, если придет к выводу, что риски, связанные со сдерживанием инфляции, которые могут возникнуть в условиях ослабления обменного курса и необходимости поддержания стабильности в банковской системе, приведут к снижению предсказуемости и результативности монетарной политики, или если придет к выводу о продолжающемся увеличении внешнеэкономических дисбалансов.
«Мы можем пересмотреть прогноз по суверенным рейтингам на "Стабильный" в случае, если рост цен на нефть и предпринимаемые меры правительства приведут к снижению внешнеэкономических дисбалансов, а также монетарных рисков в краткосрочной и среднесрочной перспективе», - сообщили аналитики.
Подписывайтесь на нашу страницу в Facebook