Государство стало главным валютчиком и должником
На фоне рекордного в этом году укрепления тенге отмечается рекордная за последние годы непродовольственная гиперинфляция. Цены растут уже не из-за девальвации, а из-за падения предложения
Инфляция пошла галопом
Размещенная недавно Национальным банком информация о ситуации на финансовом рынке свидетельствует о ряде новых трендов. Из них наиболее важный – это рост инфляции, который происходит, несмотря на суждения Нацбанка об ее «затухании». За март ее уровень в годовом выражении достиг 15,7% - вдвое больше, чем предполагаемый коридор.
Нацбанк рассказал, что происходит на валютном и финансовом рынках РК
Соответствующее сообщение пресс-служба регулятора распространила в понедель... →
Очевидно, что это слишком большой показатель для того, чтобы говорить об устойчивом социально-экономическом положении. При этом продовольствие, по которому есть возможности как-то покрывать потребности отечественным производством, подорожало на 12,7%. Тогда как цены на непродовольственные товары подскочили на 26,5%. А это уже значение, при котором наступает гиперинфляция.
Это крайне неприятное явление вызвано, в первую очередь, отложенным эффектом девальвации тенге в прошлом году. На фоне исчерпания старых товарных запасов новые импортные поставки не могут не дорожать в пересчете на нашу валюту. Но сейчас обесценивание тенге – уже не единственный фактор, тем более что последние два месяца мы наблюдаем устойчивое его укрепление.
Эпоха дефицита
В 2015 импорт потребительских непродовольственных товаров обрушился на 38,6%. Естественно, что это вызвало резкое сокращение предложения, поскольку заменить выпавшие объемы зарубежных поставок за счет отечественного производства не представляется возможным. Вся наша индустриализация была нацелена на производство инвестиционных товаров, а не потребительских, именно поэтому непродовольственная продукция «made in Kazakhstan» - такая экзотика в магазинах.
А падение предложения не может не оборачиваться ростом цен. И такая тенденция в ближайшем будущем станет нарастать. Учитывая нынешнюю покупательную способность населения и финансовое состояние бизнеса, закуп импорта будет снижаться, сокращая ассортимент товаров, переориентируясь на более дешевые аналоги. В результате на потребительском рынке вслед за количественными изменениями произойдут и качественные. И это еще более сужает поле для работы потенциальных отечественных производителей.
Несколько торгово-развлекательных центров Алматы на грани закрытия
Такие данные озвучил президент ассоциации ретейлеров Казахстана Василий Гор... →
На чем основаны выводы Нацбанка о «затухании» инфляции? Видимо, на том, что спрос будет падать еще быстрее предложения, а также на том, что курс тенге стабилизировался. Но падающий спрос не способен сам по себе остановить рост цен – мы это уже проходили на собственном опыте. А валюта не может долго быть стабильной при галопирующих ценах.
Инвесторам стало неинтересно
Еще один примечательный тренд – обвал прямых иностранных инвестиций. За 2015 их приток в казахстанскую экономику рухнул на 37,5%. Нацбанк отмечает, что это произошло «в условиях неблагоприятной ценовой конъюнктуры для сырьевых товаров». Тем самым регулятор подтверждает, что иностранцы вкладывают только в наши сырьевые отрасли, и нивелирует уверения правительства в том, что зарубежному капиталу стал больше интересен казахстанский перерабатывающий сектор. Увы, но при дешевой нефти к нашей экономике в целом пропадает интерес.
И это происходит, несмотря на целенаправленные попытки привлечь прямые иностранные инвестиции, в том числе за счет внедрения в прошлом году очень серьезного пакета льгот для инвесторов, включая освобождение от налогов, компенсацию части капитальных затрат, упрощение ввоза иностранной рабочей силы и отмену визового режима для бизнеса.
Как видим, льготы все же не являются определяющим фактором, поскольку в них нет смысла, если отсутствует главное – возможность генерировать прибыль. Поэтому в инвестиционной политике нам следует думать именно над такими возможностями, тогда как дальнейшее расширение льгот уже бесполезно.
Долговая рокировка
Чем выше инфляция, тем сложнее покупателю сделать выбор
Реальный рост цен сжимает покупательную способность доходов, а подогреваемы... →
Наконец, следует отметить рокировку в сфере внешнего долга. Раньше он ускоренно наращивался за счет частного сектора, тогда как государство практически не занимало. Сейчас все наоборот: за 2015 внешняя задолженность негосударственного сектора сократилась на $7,8 млрд (банки уменьшили свой долг на $2,1 млрд, предприятия – на $5,7 млрд), а правительственный долг вырос на $4 млрд. В абсолютном исчислении доля государства во внешней задолженности остается невысокой –7,9% ($12,2 млрд). Но тенденция налицо – правительство становится главным заемщиком, в то время как частный сектор долговую нагрузку не увеличивает (не потому, что нет необходимости, а потому, что нет возможности).
Таким образом, финансовая ситуация, несмотря на пристойные показатели – крепнущий тенге, снижающийся внешний долг, растущие международные резервы – является довольно тревожной. Гиперинфляция и снижение кредитования говорят о снижении деловой активности частного сектора, которую приходится восполнять государству. Оно стало главным игроком и на валютном, и на долговом рынках.