Квартальный прогноз цен на металлы
Золото и серебро
Олимпийские игры – это время побед и наград. Пока будут идти соревнования, слова «золото» и «серебро» будут ассоциироваться совсем не с инвестиционными инструментами. И пока спортсмены завоевывают их в упорной борьбе, инвесторы на драгоценных металлах в ближайшем квартале планируют заработать.
Начнем с металлов, занимающих верхние ступени пьедестала почета. Золото и серебро в течение первой половины 3 квартала 2016 года могут продемонстрировать рост. И отнюдь не потому, что на изготовление 306 комплектов олимпийских наград, которые будут разыграны в Бразилии, потребуется около 200 кг серебра 925 пробы, 1,5 золота и 97 кг меди. Есть более весомые причины.
Рост дефицита металлов
По данным World Gold Council, в 1 квартале чистый спрос составил 154,9 тонн, что практически в 2 раза превысило уровень 4 квартала 2015 года (80,4). Если принять во внимание прогнозы о том, что в 2016 году на 5% сократится первичная добыча металла (например, в 1 кв. только в Конго добыча золота упала на 8%), вполне возможно, что дефицит будет сохраняться.
Аналогичным образом складывается и ситуация по серебру. По данным Silver Institute, за 2015 год дефицит «белого металла» вырос более, чем в полтора раза (до 129,8 млн унций от 78,6). А если учесть, что 80% металла добывается, как побочный продукт, в том числе, при добыче цинка и меди, по которым ожидается снижение объемов добычи, то предложение «белого металла» может сократиться.
Растущий инвестиционный спрос
В 2016 году ETF-фонды нарастили активы в золоте и серебре. При этом стоит отметить, что приток в ETF-фонды золота вырос в 14 раз в сравнении с 1 кварталом 2015 года (363,7 тонн против 25,6). Серебра ETF купили 745 тонн в 1 квартале 2016 года, в то время как в том же периоде 2015 года фиксировался отток в размере 506 тонн.
Возможность роста глобальной инфляции
В подобных условиях золото и серебро приобретут дополнительную популярность в качестве инструментов, защищающих от инфляционных рисков. Одной из причин усиления ценового давления может стать рост цен на энергоносители. Также о росте инфляции красноречиво свидетельствует индекс цен на продукты питания от ООН. Индекс поднялся от уровня 149,3 в январе до 155,8 в мае текущего года.
Растущие риски в финансовой системе США
Разница в процентных ставках между десятилетними и двухлетними государственными американскими облигациями сократилась и находится чуть ниже уровня в 1%. Как правило, когда данный индикатор снижается до 0%, со временем наступает рецессия в США. Пока нельзя сказать однозначно, что рецессия произойдет, однако, подобные опасения провоцируют рост интереса к безопасным активам.
Также свою лепту в стоимость металлов внесет и динамика курса доллара США. Ведь именно в американской валюте номинированы цены на золото и серебро. И тут все будет зависеть от того, сколь привлекательным для инвестиций будет американский доллар. Надо сказать, что в последнее время ожидания по монетарной политике ФРС США меняются невероятно быстро, что, вероятно, приведет к тому, что золото и серебро, будут демонстрировать разнонаправленные колебания в пределах довольно широких диапазонов (1240 – 1345 долларов за унцию по золоту и 16,500 -19,130 по серебру). Еще в конце мая, по оценкам Bloomberg, вероятность повышения ставки в июле составляла более 50%, но уже в начале июня рынок изменил свои ожидания. Теперь 50%-ные шансы ужесточения монетарной политики закладываются аж на декабрь 2016 года. Если на заседании в сентябре ФРС США повысит ставку или намекнет на возможность такого шага в ноябре или декабре, металлы могут оказаться под давлением, отступая от верхних границ установившихся диапазонов.
Медь
Промышленные металлы, вероятно, также покажут преимущественно диапазонную динамику. Спрос на них напрямую зависит от состояния мировой экономики и экономик стран – крупнейших потребителей. В начале июня Всемирный Банк понизил прогноз роста мировой экономики в 2016 году с 2,9% до 2,4%. При этом, в Китае ожидается замедление до 6,7% по итогам года, а, например, в Бразилии ВВП упадет на 4%. Но хозяйка Олимпиады 2016 не окажет сильного влияния на динамику меди. А вот Поднебесная, на долю которой приходится около 45% мирового потребления, вполне может.
Экономика Китая продолжает демонстрировать замедление. По итогам 1 квартала 2016 года, темпы роста снизились до 6,7% (минимум с 2009 года). Вполне возможно, что подобная негативная динамика сохранится. Подобные предположения подтверждает динамика индекса опережающих индикаторов, который дает оценку экономики на предстоящие 3 – 6 месяцев. Пока поводов для оптимизма не дает и индекс деловой активности в промышленном секторе (PMI Caixin). Показатель уже больше года не может перейти в зону роста, поднявшись выше уровня 50 пунктов. Все это свидетельствует о возможности снижения спроса на медь со стороны Поднебесной, что может оказать давление на котировки.
Но при этом стоит учитывать и тот факт, что производители на фоне достаточно низких цен начинают снижать предложение. В частности, по итогам 1 квартала 2016 года ряд компаний сократил добычу. Glencore, например, снизил этот показатель на 4%. В Демократической Республике Конго снижение добычи составило 20%. Российский «Норникель» также сократил добычу на 3%. Подобные действия компаний, в конечном счете, приведут к балансировке спроса и предложения на рынке, что будет способно подтолкнуть котировки вверх.
Ирина Рогова, аналитик ГК Forex Club по рынку металлов и валютному рынку
