Ослабление рубля – основной инфляционный фактор

02 сентября 2014 14:30

1231

Российский фондовый рынок во вторник стартовал умеренными покупками. Спустя час после открытия торгов ведущие биржевые индексы движутся разнонаправлено, с отклонением в пределах 0,15% в обе стороны. В лидерах спроса акции Мечела и МосБиржи, в красной зоне торгуются бумаги Полиметалла и ТМК.

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился нейтральным. Американские рынки накануне были закрыты по случаю празднования Дня труда в США, фьючерс на индекс S&P сегодня подрастает. Цены на нефть торгуются с понижением. Позиции российского рубля слабеют уже четвёртый день кряду. Накануне доллар США обновил максимум в паре с рублём, ближайшая цель покупателей сосредоточена на 37,50 руб. Рублёвые пары могут стабилизироваться к середине недели – в среду планируется перечисление одного из трех траншей НДС за второй квартал, и это способно оказать некоторую поддержку российской валюте. Долгосрочная девальвация рубля остается актуальной, за последние 12 месяцев рубль подешевел на 19% в паре с долларом.

Внешнеполитическая напряжённость остаётся одним из ключевых факторов для российского рынка капитала, но принципиально новой информации пока нет. ЕС держит паузу.

Макроэкономический календарь на сегодня не переполнен статистикой, но к торгам вернутся американские инвесторы, поэтому вторая половина дня может быть более активной. Индекс ММВБ останется пока в диапазоне 1390-1415 пунктов.

На фоне санкций и ослабления курса рубля тема инфляции вышла на первый план. Конечно, проблема не такая острая, как ранее. В 90-е годы инфляция порой достигала 20-30% в месяц, в нулевые она также была выше текущего уровня. Но тогда это компенсировалось быстрым экономическим ростом. В реальном выражении доходы частных лиц в нулевые годы выросли почти в два раза. В долларовом выражении почти в десять раз. Инфляция также поддерживает кредитные ставки на более высоком уровне, что сдерживает рост розничного торгового оборота и предпринимательскую активность. Основным инфляционным фактором мы считаем ослабление рубля. Оно подогревает инфляционные ожидания, скорость обращения денег. Вероятно, по итогам года инфляция составит 8-8,5%.

Технический среднесрочный график акций Транснефть выглядит как боковой тренд. В этих условиях цены движутся в коридоре 71500 – 87500 руб. В настоящий момент цена преодолела средний уровень и стремится достигнуть верхних границ диапазона, где логично расположить ордера на фиксацию прибыли.