Ставки по депозитам в тенге упадут до 5–6% годовых

19338

Мы привыкли к тому, что умеренно высокий уровень инфляции сопровождал нас почти все время независимости: средняя инфляция за последние 20 лет, по данным Казстата, составила около 9% годовых

Высокая инфляция была почти неизбежной, когда общество богатело, а в страну бил поток нефтедолларов. Но сейчас, впервые за долгое время, наша экономика не просто столкнулась с циклическим краткосрочным кризисом на фоне бурного роста, а начала системно замедляться, как под влиянием внешних факторов в виде снижения цен на сырье, так и под гнетом внутренних структурных проблем.

Экономический рост в 2–4% уже начинает нам казаться объективно высоким, в то время как раньше, в отдельные годы, он уверенно держался на уровне 8–9%. Именно замедление экономического роста диктует снижение темпа роста доходов у населения, а девальвация заставила почти всех сокращать потребление и инвестиции. И если в 2014–2015 инфляция была высокой просто из-за удорожания импорта после девальвации тенге, несмотря на падение потребления в количественном выражении, то сейчас, когда курс уже полтора года как стабилен и даже немного укрепляется, мы можем впервые за все время провалиться в болото экономического застоя и сверхнизкой инфляции, заболеть сегодняшней типичной болезнью развитых стран.

Когда норма прибыли падает по всей экономике, то дешевеют и деньги. Национальный банк уже сейчас показывает инфляцию на уровне 7,5% годовых, прогнозируя результат по году в диапазоне 6–8%. И впервые за долгое время я готов поставить на то, что план может быть достигнут по нижней границе. Деньги все еще остаются очень дорогими (базовая ставка – 10,5% годовых), но и их стоимость быстро падает вслед за инфляцией.

На самом деле уже очень скоро Нацбанк окажется перед той же дилеммой, что и ФРС: если мы хотим стимулировать экономическую активность, нам придется держать стоимость денег на уровне или даже чуть ниже инфляции. И если нас не посетят серьезные внешние шоки в обозримом будущем, то уже в ближайшие пару лет ставки по депозитам вслед за ставкой Нацбанка снизятся к уровню 5–6% годовых в тенге. А бизнесу все равно будет гораздо тяжелее, чем раньше, обслуживать пусть и подешевевшие кредиты.

Как ни странно, все это может дать дополнительный толчок развитию рынка ценных бумаг: если доходности по вкладам перестанут баловать вкладчиков, тем придется активнее обращать внимание на инструменты фондового рынка, делать более долгосрочные вложения, чтобы получить приемлемый доход. Этот своеобразный вызов может впервые за долгие годы дать экономике дешевые и длинные деньги, сделает более привлекательными те отрасли, которые ранее не считались интересными.

Снижение стоимости денег также сделает более дешевым хеджирование валютных рисков и заставит бизнес активнее страховать свои финансовые и операционные риски. Это потребует и адекватного развития финансовых услуг, и общей перестройки сознания многих предпринимателей: чтобы выжить, им придется становиться более эффективными и скучными, бурный рост уже не будет прощать все их ошибки и просчеты. Но вместе с тем это порождает массу новых ниш и возможностей в экономике: активный предприниматель с открытым сознанием получит шанс занять ниши бывших «звезд», не сумевших вовремя почувствовать ветер перемен.

   Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить