Таргетирование наоборот

На недавнем конгрессе финансистов председатель Нацбанка Данияр Акишев заявил о намерении победить инфляцию, создать стабильные банковскую систему и ценообразование. Однако эти амбициозные задачи недостижимы в рамках нынешней парадигмы.

Регулятор проводит политику инфляционного таргетирования, управляя ставкой для увеличения спроса на кредиты, стимулирования занятости, расходов на инвестиции и потребление. Проблема в том, что она основана на теории, не согласующейся с эмпирическими данными. Еще в 1923 году британский экономист Альфред Гибсон объяснил, что ставка коррелируется с уровнем цен. Позднее немецкий экономист Ричард Вернер указал, что ставка коррелируется с ростом производства. Снижение ставки происходит при снижении цен, по мере роста товарного накопления, а инфляция, наоборот, ведет к росту цен, а значит, к уменьшению сбережения и кредита.

Ставка – это стоимость времени в товарном выражении, которая зависит от производительности капитала генерировать рыночную стоимость для потребителей. Ставка координирует предложение и спрос во времени. Она определяется совокупными преференциями всех рыночных агентов между потреблением и сбережением, которые зависят от их текущей и ожидаемой покупательской способности, возврата на инвестированный капитал в виде денег, обеспеченных товарами и услугами. Ставка зависит от уровня цен, определяющих покупательскую способность денег. Если цены высоки, то должны быть высокими ставки. Это говорит о недостаточности товаров и капитала. Чем больше товаров и выше производительность, тем стабильнее и ниже цены, выше оборот и покупательская способность денег, больше сбережений и ниже ставка кредита.

Если ставка искусственно занижена для увеличения спроса на кредит, возникает долг, не отвечающий реальному предложению сбережения, производительности экономики. Информация о спросе на экономические ресурсы и их наличии оказывается иллюзией, а цены и экономический расчет фальсифицируются. Экономике подается зеленый сигнал, хотя у нее нет необходимой мощности, нет сбережений. Банки начинают кредитовать экономику долгами, которые нет возможности окупить. При достаточно продолжительном кредитовании происходит лавинообразный рост долга без создания ресурсов и товаров, дисбаланс между долговой и товарной массой.

Как инфляция может стимулировать экономику, если эмиссия не увеличивает покупательскую способность и производительность? Как можно добиться стабильности цен, когда долговая эмиссия создает денежную массу из воздуха, которая затем сдувается?

Такая финансовая система – пирамида, где долговые требования не обеспечены сбережением в виде товарных ресурсов. Монетарная политика становится источником риска: когда ставка не совпадает с рыночной, система начинает делать инвестиционные ошибки, накапливать плохие долги.

Если ставка зависит не от текущих, а от прошлых цен, то инфляция ведет к снижению сбережения и капитала, что приводит к кризису. Управлять ставками в зависимости от динамики цен произвольного набора товаров в прошлом – все равно что управлять автомобилем, смотря в зеркало заднего обзора.

Управление должно иметь тот же уровень сложности и объем информации, что и управляемая система, иначе это имитация планирования и контроля, которой легко злоупотребить. Если НБ РК действительно хочет победить инфляцию, ему необходимо отказаться от влияния на денежно-кредитную политику. Чтобы тенге стал стабильным стандартом стоимости, нужно связать денежную массу с объемом золотых запасов, дать постоянное определение тенге в весе золота.

Ставки должны определяться рыночно и отражать информацию о производительности. Кредитные и депозитные банки должны быть разделены. Тогда размещение ресурсов будет учитывать все риски и подчиняться механизму прибыли и убытка.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
1 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
23 февраля родились
Болат Отаров
заместитель генерального директора АО «КазТрансОйл»
Александр Машкевич
председатель совета директоров ERG S.a.r.l.
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить