Неопределенность режима: зачем США планируют еще больше снизить налоги

По всей видимости, центральные банки уже не могут нормализовать ставки, как давно предсказывали многие обозреватели

ФОТО: pixabay.com

Управляющий крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Грег Дженсен заявил, что в условиях политической неопределенности в международных отношениях и имущественного неравенства цена золота может достичь $2 тыс. за трой­скую унцию. По мнению Дженсена, ФРС позволит инфляции вырасти, что также создает условия для роста цен на золото. «Люди должны быть готовы к гораздо более широкому кругу потенциально нестабильных обстоятельств, чем мы привыкли», – отмечает он.

Чем же вызваны эти потенциальные конфликты и неопределенности? Политики государств давно стали инструментом центрального планирования и вмешательства в международные торговые отношения для экономических выгод. В основе такого планирования лежат интеллектуальная близорукость и самонадеянность, тщеславие и вера в собственную непогрешимость.

Термин «неопределенность режима» принадлежит американскому экономисту Чарльзу Киндлбергеру, который заключил, что Великая депрессия затянулась из-за того, что инвесторы все время не могли принять решения и просчитать свои риски с достаточной степенью точности, поскольку политика властей была непредсказуема.

Согласно принципу дополнительности в физике попытка провести контрольное измерение с тем, чтобы точнее определить один наблюдаемый параметр, приводит к возмущению системы и еще большей неопределенности. Интересно, что аналогичная закономерность в финансах давно была обнаружена английским экономистом Чарльзом Гудхартом: «Если финансовый индикатор становится предметом контроля политики, то теряет надежность».

Действительно ли это так? Монетарная политика заключается в контроле ставки кредита в зависимости от уровня инфляции и безработицы. Чтобы снизить неопределенность, регуляторы прибегают к forward guidance, заранее подают сигналы рынку о своих действиях, чтобы те могли лучше просчитывать возможные выгоды и потери. В своем тщеславии, как писал еще Адам Смит, человек системы не понимает, что шахматные фигуры на великой доске имеют собственные законы движения. Снимая одну неопределенность, регулятор своим вмешательством создает другие. Количественная определенность приводит к качественной или ценовой неопределенности, которую приходится снижать очередными интервенциями – и так до бесконечности.

Например, ставка является важнейшим индикатором экономической деятельности. Она представляет собой квинтэссенцию цен, определяющую баланс между потреблением и сбережением. Ставка зависит от огромного количества субъективных временных предпочтений миллионов индивидуумов. Именно ее используют центральные банки для дирижирования рынком. Инверсия ставок казначейских облигаций США и рост ставки РЕПО в сентябре прошлого года стали примером вышеупомянутой неопределенности. В результате резкого роста спроса на ликвидность со стороны клиентов для оплаты текущих налоговых и прочих обязательств банки перестали кредитовать друг друга даже под залог высоколиквидных финансовых и долговых инструментов, таких как гособлигации. ФРС была вынуждена экстренно вмешаться для спасения банков, покупая у них эти активы за счет созданных из воздуха сотен миллиардов долларов.

По всей видимости, центральные банки уже не могут нормализовать ставки, как давно предсказывали многие обозреватели. Чем выше дефицит бюджета и госдолг США, чем выше цены акций фондового рынка и закредитованность частного сектора, тем больше нагрузка на банковские резервы и тем больше требуется денег. На 2020 год и далее США планируют еще больше снизить налоги и увеличить расходы. Это означает еще больший рост долга и его монетизацию за счет эмиссии и снижения ставки для поддержания кредитования, занятости и роста фондового рынка.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
5653 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
23 октября родились
Аскар Мамин
премьер-министр Республики Казахстан
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить