Преимущества и недостатки облигаций в Казахстане

Казахстанский фондовый рынок может оказаться достойным альтернативным сектором, который диверсифицирует базу привлечения финансирования как для спекулянтов, так и для стратегических инвесторов. Тем не менее он имеет ограниченный инструментарий и предоставляет доступ только к определённым малоликвидным квазигосударственным институциональным игрокам

Фото: pixabay.com

В период 2000–2007 самыми активными и инновационными с точки зрения привлечения ликвидности являлись БВУ: через механизм секьюритизации они передавали выделенные активы на баланс специальных финансовых организаций. К примеру, таким активом могли выступать ипотечные кредиты с одинаковым сроком погашения, кредитной процентной ставкой.

В 2008–2009 крупные банки столкнулись с дефолтом по своим долговым обязательствам, последующим снижением кредитных рейтингов и не смогли полностью своевременно уменьшить долговую нагрузку. Требование финансового регулятора по повышению капитализации банковского сектора заметно ужесточило лимиты, и именно АО «ФПК» (Фонд проблемных кредитов) несёт основную нагрузку по высвобождению проблемных долгосрочных активов и их последующей реструктуризации.

В то же время кредитование экономики в реальном секторе ощутимо замедлилось, и сегмент компаний средней и крупной капитализации с каждым годом ощущает дефицит долгосрочного фондирования. Огромная ликвидность средств, размещённых на депозитах БВУ, аккумулируется на счетах в НБ РК начиная с 2015 и не перераспределяется на кредитование бизнеса. Проблема в нежелании банков нести повышенные кредитные риски. Ставка доходности по нотам НБ РК покрывает инфляционные ожидания и не даёт возможности нести повышенные кредитные риски предприятий, не решивших проблемы десятилетней давности.

Преимущества для потенциального инвестора-облигационера следующие. Во-первых, он управляет риском через прозрачную регулируемую инфраструктуру. Банк-кастодиан хранит и ведет учёт выделенных активов, с кастодиального счёта идет выплата купонного вознаграждения облигационерам и погашение основной суммы номинала. Аудит активов проводится ежегодно. Законом предусмотрена функция представителя держателей облигаций. Эта организация предоставляет ежеквартальный отчет регулятору о платёжеспособности и предупреждает риск дефолта компании-эмитента. Во-вторых, обеспечение по долговым ценным бумагам даёт возможность минимизировать кредитные риски со стороны эмитента. В-третьих, инвестор имеет право реализовать этот инструмент на вторичном фондовом рынке. В-четвёртых, для физических лиц - инвесторов предусмотрено освобождение от уплаты ИПН. Вознаграждение по купонным облигациям облагается по нулевой ставке.

Нельзя не отметить и возможные минусы. При проведении секьюритизации важны процедуры, связанные с оценкой качества и справедливой стоимостью секьюритизируемых займов. А сомнения в официальных оценках качества банковских активов являются весомыми. О заниженном уровне NPL банков постоянно говорят все рейтинговые агентства. Резервы и провизии, отраженные в собственном капитале банка, являются одним из индикаторов реального положения баланса. Возникают опасения, что банки имеют возможность намеренно завышать качество активов, включаемых в пулы секьюритизируемых займов.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
4842 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
19 декабря родились
Именинников сегодня нет
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить