Троллинг для простофиль

Натан Мирволд всегда был возмутителем спокойствия. Блестящий эрудит, в 23 года он получил докторскую степень в области физики, учился вместе со Стивеном Хокингом, стал патентованным французским шеф-поваром и служил техническим директором в Microsoft – где заработал достаточно денег для того, чтобы иметь возможность предаваться самым эксцентричным хобби, вроде охоты за останками динозавров. Десять лет назад он задумал совершить революционный прорыв в области инноваций и стал совладельцем исследовательской фирмы под названием Intellectual Ventures (сокращенно IV). Мирволд привлек $5 млрд от инвесторов и превратил фирму IV в одного из самых больших держателей патентов в стране – в его распоряжении оказалось 35 000 единиц интеллектуальной собственности.

Впрочем, пока компания IV скорее напоминает мегаломанский научный эксперимент – непосредственно результатов тут явно меньше, чем вопросов, которые назревают у инвесторов. Чем Мирволд на сегодняшний день действительно может похвастаться – это, пожалуй, только рецептом идеального гамбургера.

Кроме шуток. В рамках своего многогранного бизнес-плана фирма Intellectual Ventures построила лабораторию площадью 27 500 квадратных футов в головном офисе в Беллвью, штат Вашингтон. Ученые проводят здесь предварительные исследования инноваций в самых различных сферах – от глобального здравоохранения до климатических изменений.

Мирволд за свой собственный счет переделал часть лаборатории в кухню и начинил ее гаджетами, вроде камеры, которая записывает видео с частотой 6 200 кадров в секунду – идеальное приспособление для наблюдений за лопающимся попкорном. Работая вместе с 36 сотрудниками над крайне сложной кулинарной книгой, он создал свой собственный кетчуп из грибов; кроме того, он готовит мясной фарш по специальной технологии, используя мясо из разных участков говяжьей туши – все для того, чтобы повысить сочность бургера, на приготовление которого требуется 30 часов.

Чем Мирволд на сегодняшний день действительно может похвастаться - это, пожалуй, только рецептом идеального гамбургера.

Гамбургер стал последним из чудачеств донкихотского предприятия Мирволда. Не первый год Силиконовая долина беспокоится насчет того, что предприятие IV Мирволда станет исполинским патентным троллем – секретным орудием вымогательства, ничего не производящим, а лишь декларирующим патентное убежище на фоне дорогостоящих судебных тяжб.

IV инициировал несколько судебных разбирательств против больших компаний, заключил ряд выгодных сделок по лицензированию и продал энное количество патентов, но пока их активность не производит должного впечатления. Доходность IV оставляет желать лучшего, и со стороны может показаться, что компания элементарно сопротивляется тому, чтобы зарабатывать на собственных патентных активах. Кроме того, значительная часть прибыли была получена после продажи лицензий своим же инвесторам – крупным технологическим компаниям.

Что Мирволду по-настоящему удалось, это придумать новую форму управления деньгами, которая привела бы в восторг даже самого креативного управляющего частным капиталом или хедж-фондом. Мирволд сделал так, что инвесторы вложили-таки деньги в его крайне неоднозначные фонды, где гарантии предстают в виде тоненьких ниточек, тянущихся далеко в будущее, на 20 лет, а то и на целое поколение – рассказывают источники близкие к IV. Обычно инвесторы, вкладывающие в фонды прямых инвестиций или другие альтернативные инвестиционные инструменты, ожидают полного возврата своих вложений в течение 10 лет.

Инвесторы пока не выказывают недовольства, по крайней мере, публично. «Мы не переживаем за наши инвестиции в Intellectual Ventures, – говорит Брюс Зиммерман, управляющий The University of Texas Investment Management Co, или сокращенно UTIMCO; последний, в свою очередь, управляет крупнейшим общественным фондом целевого капитала в стране. Это долгосрочное инвестирование, и поэтому слишком рано делать выводы о том, как именно оно будет работать».

Тем не менее, Мирволд может дорого заплатить за то, что заморозил денежные средства на столь продолжительный срок. «Чтобы оправдать риски, должна быть высокая доходность, – сказал Линдел Икмен, управляющий директор департамента частных инвестиций компании UTIMCO. – Должна быть соразмерность с тем риском ликвидности, который мы берем на себя».

Мирволд отказался говорить с Forbes, но в письменном ответе фирмы IV говорится более чем о $2 млрд дохода, в основном полученного за счет лицензирования патентов. «Мы выплачиваем дивиденды инвесторам гораздо быстрее, чем изначально планировалось». Далее утверждение гласит: «$5 млрд инвестиций в компанию IV наглядно демонстрируют, что инвесторы уверены в навыках доктора Мирволда и его компетентном управлении».

Главная идея Мирволда заключается в том, что Соединенным Штатам необходим рынок капитала по финансированию изобретений, сродни венчурному – дабы дать повод инвесторам вкладываться в новые изобретения в сотни тысяч раз чаще, чем это происходит сейчас. Он обрушился с критикой на большие компании, прямо заявив, что те слишком часто эксплуатируют интеллектуальную собственность маленьких фирм или частных изобретателей, не оплачивая ее должным образом. Согласно отчету IV уже выплатил $315 млн частным лицам-новаторам. «Нас обзывают патентными троллями, кучкой изменников, которые якобы скупили патенты, а затем используют их, чтобы грабить ни в чем не повинные крупные компании, – писал Мирволд в прошлом году в фундаментальной статье для «Harvard Business Review». Все, что мы действительно пытаемся создать – это рынок капитала для полноценного финансирования изобретений».

Мирволд работал на Microsoft с 1986 года по 1999 год, после того как Microsoft приобрела за $1,5 млн его фирму, занимающуюся программным обеспечением. Его критики, например, бывший сотрудник Microsoft Марлин Эллер, заявляли, что Мирволд частично несет ответственность за тот факт, что Microsoft в свое время не уделил должного внимания развитию Интернета. Тем не менее, репутация Мирволда в Силиконовой долине остается непогрешимой, и все по-прежнему преклоняются перед его интеллектом. Согласно общепринятой версии, Билл Гейтс попросил Мирволда создать IV с целью защитить Microsoft от пресловутых патентных троллей. В тот период Microsoft осаждали мелкие фирмы с бесконечными исками о нарушениях копирайта, и Гейтс, по всей вероятности, ожидал от Мирволда, что тот попросту скупит все их патенты. Но вскоре IV превратилась в фирму с многосторонней деятельностью, единственную в своем роде: она скупает лицензионные патенты, предъявляет иски за нарушение патентного права, действует как венчурный капиталист для новаторов и проводит научные исследования в своей лаборатории.

То, как фирма привлекла денежные средства для своего первого фонда по выкупу патентов, может служить образцом ловкости. Инвестиции от институциональных инвесторов, таких как фонды целевого капитала университетов, были абсолютно прямыми: они перевели деньги и ожидали прибыли. Но IV получает деньги и от больших технологических компаний – последние не только вложили деньги в фонд, но и выкупили лицензии на ряд изобретений с тем, чтобы застраховать себя от исков патентных троллей.

Подобный метод ведения дел породил странную ситуацию, в которой собственные инвесторы фирмы, согласно отчетности, оказались ответственны за $1,5 млрд наличными, которые IV уже вернула инвесторам.

Компании, оказавшиеся там раньше других, – а это Microsoft, Apple, Nokia и Sony – имеют большое преимущество перед теми, кто зашел позже. Лицензии обошлись им дешевле. Как пошутил сам Мирволд – «кто рано встает…». Иными словами, у некоторых не возникло проблем с быстрым возвратом вложений.

В течение 2007 года Мирволд организовал два новых инвестиционных фонда и показал себя настоящим профи в деле привлечения денег из академических институтов, таких как Универститет Брауна и Стенфордский университет. Мирволду даже удалось привлечь деньги из пенсионного фонда, учрежденного Всемирным банком для своих сотрудников.

Один из его фондов – Фонд инновационного развития (Invention Development Fund) – привлек $590 млн. Фонд был призван обеспечивать контакты с изобретателями для дальнейшего оформления патентов – с упором на программу передачи технологий в Азии. Однако для управления фондом он выбрал человека с не самой лучшей репутацией. Андре Ли обвиняли в том, что он практически в одиночку довел до краха один из самых известных инвестиционных банков Азии – Peregrine – предоставив в 1998 году огромный кредит неблагополучной индонезийской компании, специализирующейся на автоперевозках и вдобавок связанной с правящей семьей Сухарто. В 2009 году гонконгский судья запретил Ли управлять какой бы то ни было компанией, осуществляющей бизнес в Гонконге на срок до четырех с половиной лет, поскольку поведение Ли «выпадало за рамки общепринятых стандартов в отношении качеств неподкупности и компетенции, которыми должен обладать человек, занимающий пост директора».

Источник, близкий к Ли, сообщил, что из средств Фонда инновационного развития Ли выделял небольшие суммы денег изобретателям в Японии и Китае на самой ранней стадии разработки идей.

Согласно публичным записям компании UTIMCO этот фонд пока не добился весомых результатов. Через четыре года фонд не возратит своим инвесторам ни цента. Его доходность на конец мая составляла минус 74,01 %. UTIMCO вверила $50 млн данному фонду и передала еще $18,3 млн – инвестиции, на текущий момент оцениваемые в $3,86 млн.

Компания IV заявляла, что фонд был создан для получения долгосрочной прибыли на инвестированный капитал, и Ли был нанят только потому, что имел достаточный операционный опыт в Азии, а инвесторы, в свою очередь, были прекрасно осведомлены о перипетиях его карьеры. Ли ушел из компании IV в начале этого года и сейчас проживает в Ванкувере. Он отказался комментировать ситуацию, однако близкий к нему человек сказал, что «IV были первопроходцами в деле создания рынка по финансированию изобретений, а путь первопроходца не бывает выстлан розами».

Другим предприятием, которое в том же 2007 году основал Мирволд, был Фонд инвестиций в изобретения II (Invention Investment Fund II) – второй фонд по скупке патентов. Он привлек $2,3 млрд, снова завлекая как финансистов, так и действующие компании – например, Amazon и eBay. Некоторые технотитаны, включая Google, отказались производить повторные вклады (равно как и комментировать впоследствии ситуацию). IV заявляет, что привлекала денежные средства для фонда, чтобы соответствовать требованиям инвесторов. UTIMCO вверил фонду другие $50 млн, и на 31 мая имел $21 млн использованных средств, снятых со счета, – инвестиции оцениваются в $13,2 млн UTIMCO получил 33 цента на каждый доллар при распределении прибыли, таким образом внутренняя норма доходности была, заявлена на уровне 3,1 %.

У Мирволда появились и хорошие новости - он заключил сделки с пятью крупными компаниями по $250 млн

Однако сам Мирволд просто проигнорировал стандартные методы оценки доходности. IV заявила, что ее оценка оборотных активов – это издержки правил бухгалтерского учета, требующих от компании учитывать ее расходы на исследования и разработки и амортизировать стоимость патентов. «Данная ситуация – хороший пример того, почему традиционные методы бухгалтерского учета не годятся для определения точной стоимости исследований и разработок», – сообщается в заявлении, распространенном IV. «Это как в сфере биотехнологий: когда вы делаете то или иное открытие, вам, естественно, придется учесть расходы на дальнейшие испытания. Это вовсе не значит, что ваше изобретение гроша ломаного не стоит».

В любом случае фонды Мирволда рассчитаны на терпеливых инвесторов. Винсент Плувинейдж, который недавно покинул пост начальника департамента частного капитала компании IV после четырех лет службы, подтверждает, что периоды замораживания капитала в фонде значительно превышают десятилетний лимит, обычно ассоциирующийся с инвестициями частного капитала. Кто в принципе готов согласиться на такие условия? Плувинейдж поясняет: «Это фонды целевого капитала университетов или те, кто ищут доходность на инвестированный капитал в долгосрочном плане, который уходит в следующее поколение». «Патенты имеют 20-летний срок, – сказал Иэкмен из Техасского университета. Только по истечении десятилетия можно вообще начинать судить о деятельности фонда».

IV никак не комментирует жизнеспособность своих фондов, при этом их амбиции, не ударить в грязь лицом перед инвесторами, очевидны. Некоторые эксперты в области патентного права, например Томас Юинг, считают, что компании IV необходимо получать доход в размере не менее $18 млрд, чтобы выплачивать прибыль на том уровне, который ожидают инвесторы. «Казалось бы, невзирая на то, что компания IV может превратиться в наиболее успешного оператора интеллектуальной собственности в мире, ее случай не будет рассматриваться как успешный в деле оперирования венчурным/частным капиталом», – сказал Юинг, главный консультант Avancept – консалтинговой компании в области патентования. Плувинейдж, бывший заместитель Мирволда, на вопрос о реализации ожиданий инвесторов сказал, что «предпочел быть не давать показания против самого себя «. «Никто этого не знает и в ближайшее время не узнает», – отрезал он.

Инвесторов может насторожить привычка Мирволда разбрасываться деньгами. IV ежегодно расходует от 1,5 % до 2 % от суммы, находящейся в управлении. Но этих денег вряд ли достаточно для 800 талантливых людей, работающих по найму, включая дорогостоящих адвокатов по патентному праву и ученых. Резонно предположить, что весь этот персонал лет через пять обойдется в $150-$750 млн. И это вдобавок к той сумме, которая необходима компании IV для выплаты прибыли на инвестированный капитал. IV признает, что часть денег из фондов идет на зарплаты сотрудникам и консультантам. Плувинейдж подтверждает: «Чем больше численный состав персонала и фиксированные затраты, тем тяжелее приходится». Кассиус Эльстон-младший, бывший директор по приобретениям в IV, недавно обвинил компанию в суде штата Вашингтон в безответственном отношении к деньгам инвесторов. В июне Эльстон инициировал иск против IV за нарушение договора, заявив, что его четырехлетние отношения с IV были неправомерно прекращены после того, как он направил электронное письмо высшему руководству IV, где сообщал, что сотрудник IV направлял найденные излишние суммы по вознаграждениям лицу, с которым он имел тесные связи. «Растет обеспокоенность, как внутри компании, так и за ее пределами, из-за того, что в IV происходит коррумпированный процесс принятия решений», – сообщал Эльстон в апреле в своем электронном письме, которое впоследствии переправил в суд. В безуспешной попытке не допустить арбитражного разбирательства по претензиям Эльстона его адвокат заявил, что IV «хочет быть на сто процентов уверена, что ее инвесторы не узнают деталей данного дела». IV отказалась от комментариев по поводу иска.

Впрочем, у Мирволда недавно появились и хорошие новости для инвесторов – он заключил сделки по патентному лицензированию с пятью крупными технологическими компаниями, включая Research In Motion и Samsung, стоимость каждой из них оценивается экспертами в $250 млн. Однако непонятно, насколько данная стратегия устойчива, потому как столь крупных корпораций, как Samsung, в мире немного.

В декабре прошлого года IV использовала тактику, которой Силиконовая долина долгое время опасалась – инициирование судебных разбирательств на предмет нарушения патентного права. Среди ответчиков оказались компании, занимающиеся программным обеспечением (включая Symantec), фирмы по программированию полупроводников (включая Altera) и производители микросхем памяти (включая Hynix Semiconductor). В июле IV начала свой четвертый судебный процесс, который включал Dell и Hewlett-Packard. Иски впервые были преъявлены самой компанией IV, хотя ранее подобные же судебные иски предъявлялись через адвокатские конторы. Picture Frame Innovations, например – это формально существующая компания, вооруженная патентом, держателем которого была однажды IV. Компания уладила свои претензии на «энную» сумму, которая не разглашается.

Согласно общепринятой версии Билл Гейтс попросил Мирволда создать IV c целью защитить Microsoft от пресловутых патентных троллей.

Не все инвесторы IV чувствуют себя в своей тарелке в свете судебных тяжб, отчасти и потому, что сами оказались в роли мишеней. Так, производитель чипов Xilinx, который инвестировал в оба фонда IV, тем не менее, подвергся судебному преследованию, инициированному компанией под предлогом того, что Xilinx нарушил закон по соблюдению авторского права в отношении патента, держателем которого являлся IV. Другой инвестор IV, против которого IV подал иск, – это Intel, приобретший McAfee, разработчика средств по обеспечению безопасности. Оба дела ожидают своего решения.

Сам же Мирволд продолжает демонстрировать миру свои разнообразные таланты. Недавно он приготовил омлет на пару в программе Nightline, пригласив телевизионщиков прямо в лабораторию IV. Его сотрудники сражаются с распространением малярии, выведя на рынок лазерную установку, способную распознавать и уничтожать москитов-переносчиков. Он получает хорошие финансовые вливания, и уже не первый год только и делает, что оправдывает ожидания инвесторов. Есть ощущение, что Мирволд все-таки гений.

Цифры и даты: Резюме гения

1983

В возрасте 23 лет Мирволд получает докторскую степень в области теоретической физики Принстонского университета и направляется в Кэмбридж учиться вместе со Стивеном Хокингом.

 

1986

Мирволд продает за $1,5 миллиона компании Microsoft свою фирму, занимающуюся программным обеспечением и присоединяется к Microsoft, став ее главным техническим директором.

 

1999

39-летний Мирволд берет годовой отпуск в компании Microsoft при этом отрицает, что его вынудили сделать это.

 

 

 

2000

Обнаружив останки динозавра в штате Монтана Мирволд становится соучредителем фирмы Intellectual Ventures.

 

 

 

2007-2008

IV привлекает капитал для двух новых фондов, сделав свою компанию $5-миллиардной инвестиционной фирмой, которая, в конечном счете, заявит претензии на все свои 35 000 активов интеллектуальной собственности.

2010

После нескольких лет невмешательства IV преследует по суду сразу девять компаний в трех судебных разбирательствах о нарушении патентного права.