Экспорт падает, импорт растёт

Фото: iinsider.biz

Нефть

К середине мая цена на «черное золото» американской марки WTI вплотную приблизилась к годовым максимумам $96 -98 за баррель, на фоне роста спроса на рисковые активы, наблюдающегося на мировых финансовых рынках в последние недели. Котировки европейского эталонного сорта Brent после апрельского падения восстановились и к отметкам  выше $100.

Однако макроэкономическая статистика из ведущих экономик мира пока не способствует их дальнейшему росту. Темпы роста промышленного производства в Китае за апрель повысились на 9,3%, но оказались вновь несколько ниже прогнозов. Данные из США также сигнализируют о том, что экономический рост во II квартале может оказаться слабее, чем прогнозировалось в начале года, когда нефть демонстрировала годовые максимумы. Запасы в Кушинге (место поставки WTI) находятся на 83-летних максимумах. Хуже всего обстоят дела в долговой Европе, где страны валютного блока по итогам I квартала текущего года готовы констатировать очередное квартальное сокращение ВВП на 0,2%. Вместе с тем ОПЕК довел объем добычи в апреле до 30,46 млн баррелей в сутки, что на 280 тыс. барр. больше, чем месяцем ранее. При этом министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими заявил, что приветствует рост добычи со стороны других производителей, так как это поможет стабилизировать цены.  Саудовская Аравия увеличила объем добычи на 140 тыс. баррелей в сутки, доведя свою долю до 9,31 млн.

Золото

С начала месяца цены на золото сохраняют неустойчивую динамику. В попытках вернуть утраченные позиции, после обвального апрельского падения на 17%, котировки драгоценного металла так и не смоги преодолеть отметку в $1480 за унцию (31 грамм) и были вынуждены откатиться в район $1400.

Неожиданно более сильные данные по рынку труда из США в значительной мере усилили тревогу относительно продолжительности и интенсивности стимулирующих мер ФРС США. По данным Бюро трудовой cтатистики  США, безработица в крупнейшей экономике мира в апреле сократилась до 7,5% - минимального уровня за последние четыре года. Основная интрига на рынке по-прежнему состоит в том, что пойдет ли американский регулятор на сокращение текущей программы по выкупу активов (по сути  - сворачивания печатного станка). Кроме того, позитивная динамика на фондовых площадках мира, в частности, рекордный рост американских фондовых индексов и низкие темпы инфляции, продолжают снижать привлекательность этого металла в качестве актива-убежища.

Тенге под прессом мировой экономики

За первые четыре месяца номинальный обменный курс тенге к доллару  снизился на 0,33%. Казахстанская валюта продолжает чувствовать себя неуютно на фоне замедления экономического роста в стране и ухудшения динамики платежного баланса. Вследствие  сокращения спроса на сырье со стороны  Европы и Китая, основных торгово-экспортных партнеров Казахстана, профицит текущего счета  платежного баланса, по предварительной  оценке, в I квартале сократился почти вдвое в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Объем экспортной выручки упал на 7,1%, импорт вырос на 7,5%. Экономический рост республики в первом квартале замедлился с 5% до 4,5%.

Номинальный объем совокупных резервов страны, благодаря сохраняющейся благоприятной ценовой конъюнктуре на нефтяном рынке, в апреле был пополнен на 1% и достиг $88,81 млрд. Однако прирост был осуществлен лишь за счет  увеличения резервов Национального Фонда, тогда как активы Нацбанка РК показали отрицательную динамику. Объем валютных резервов национального регулятора снизился в апреле на 5,9% с $21,8 млрд до $20,5 млрд. С начала года объем сократился на 7,5%. Как видно, в апреле финансовому регулятору пришлось прилагать  заметные усилия для поддержания курса тенге. Активы в золоте, вследствие падения  цен на желтый металл на мировом рынке, сократились на 6,1% и 3,3% соответственно.

Самочувствие  европейской экономики - основного потребителя казахстанского экспортного сырья, - отягченное метастазами долгового кризиса, не вызывает какого-либо оптимизма. Банковский сектор Кипра после процедур санации скорее мертв, чем жив. Официальная безработица  в Испании достигла рекордных 27,2%. На очереди история со Словенией, где назревает очередной прецедент, подобный кипрскому. Греческой экономике требуется очередная инъекция финансовых вливаний для обслуживания долга. Снижение ВВП Еврозоны  в первом квартале 2013 года на 0,2% стало шестым подряд по счету квартальным снижением. Тем временем Еврокомиссия в очередной раз ухудшила прогноз по росту ВВП Еврозоны  на 2013 год - с минус 0,3% до минус 0,4%, тем самым утвердив перспективу двухлетнего падения экономики стран валютного блока. Вместе с тем предпринимаемые действия монетарных властей по поддержке явно недостаточны. Ситуация требует срочного пересмотра политики «затягивания поясов».

В Китае, другом крупнейшем потребителе казахстанской экспортной продукции, ситуация тоже выглядит не лучшим образом. Динамика ВВП по итогам первого квартала вместо ожидавшегося ускорения с 7,8% до 8% замедлилась до 7,7%. Опережающие индикаторы деловой активности с начала весны демонстрируют отрицательную динамику, явно указывая на возможность дальнейшего замедления темпов роста. Вместе с тем ускоренный рост инфляции и перегрев рынка недвижимости в Поднебесной, связывают власти по рукам и ногам, заставляя воздерживаться от активных действий по стимулированию роста.

Прогноз

Таким образом, общий расклад пока говорит не в пользу тенге. В свете  приближающегося  сезонна отпусков, сопровождаемого, как правило, коррекцией на  мировых фондовых площадках и усиления позиций доллара,  тенге вероятно продолжит плавно девальвировать. По нашим оценкам, летом  обменный курс тенге может достигнуть отметки в 154 -155 тенге за доллар.

Анатолий Хегай, аналитик ГК  FOREX CLUB