Фондовый рынок vs рынок прямых инвестиций

9357

Чему мы отдаем предпочтение: небольшому контролю со стороны государства (хотя в настоящее время этот контроль стал весьма существенным) или неопределенности мира прямых инвестиций?

Режим регулирования фондовых рынков в настоящее время можно охарактеризовать как чрезмерно жесткий, хотя это вовсе не означает, что там всегда игра ведется по правилам. В сравнении с этим рынок прямых инвестиций больше похож на джунгли: формально правил меньше, агрессивности больше и часто создается впечатление, что какая-либо логика отсутствует. Где же больше инвестиционных возможностей?

Боюсь показаться скучным… Фраза «все зависит от ряда факторов» должна быть выгравирована на моей могильной плите… Но тем не менее... Отправной пункт для любых инвестиций – вопрос «Какова ваша цель?» Я ненавижу, когда вариантов развития событий всего два, риски не диверсифицируются, а волатильность доходов не сглаживается, чтобы нивелировать портфельные риски.

Поскольку я давно работаю и там и там, то считаю себя достаточно компетентным, чтобы давать рекомендации. Рынок прямых инвестиций, безусловно, сулит огромные доходы, как, впрочем, и потери, не характерные для фондового рынка. Это связано с тем, что важная информация и знания – дефицитный ресурс, и можно заработать большие деньги, если понимаешь быстрее других, как правильно поступить. Компании, бумаги которых торгуются на фондовых площадках, вынуждены соблюдать тысячи правил раскрытия информации: информация должна быть незамедлительно доступна всем участникам рынка и в равной степени, и это действительно так (достаточно посмотреть на информационные системы Bloomberg и Reuters). И именно интерпретация одной и той же информации отличает хороших инвесторов от плохих. На рынке прямых инвестиций вы будете буквально лезть из кожи вон, чтобы получить информацию первым для принятия инвестиционных решений.

Поведение участников рынка также существенно отличается: игроков фондового рынка можно сравнить с английскими джентльменами в цилиндрах, а рынка прямых инвестиций – с хип-хоп-танцорами Комптона, бедного пригорода Лос-Анджелеса. Безусловно, это утрированное сравнение, но оно не далеко от истины. Я знаком с участниками российского рынка прямых инвестиций, которые делают предложение заключить сделку, понижают цену и делают это несколько раз, а через некоторое время, после того как предложения были проигнорированы, возвращаются с ценой чуть ниже первой. Дела обстоят именно так, это игра, где правила могут подстраиваться под вашу ситуацию. И это не всегда плохо.

Рынок прямых инвестиций предлагает инвесторам то, что редко встречается на фондовым рынке, – огромные доходы. Главным образом потому, что иногда вы выходите за пределы норм поведения, действующих в реальном мире, непосредственно погружены в бизнес и ту «грязь», которая ему присуща. Здесь на самом деле деятельность кипит в отличие от фондовых рынков, где все сводится к росту чисел на экранах мониторов. Именно по этой причине игроки выходят на рынок прямых инвестиций (который некоторые сравнивают с царством мрака). Как и у старателей, искавших золото на западе США на пике золотой лихорадки, у них есть шанс сорвать куш, часто в несколько раз превышающий вложения. В этом смысле игру на рынке прямых инвестиций сравнивают с эйфорией от употребления тяжелых наркотиков, а на фондовом рынке – лишь с удовлетворением от курения обычных сигарет.

Между тем, если уйти в сторону от вопроса масштаба потенциальных доходов, рынку прямых инвестиций присуще то, что мне как инвестору очень не нравится: крайне низкая ликвидность. Возможно, именно по этой причине преобладающий вес в моем портфеле имеют активы, доступные на фондовом рынке. Таким образом, я могу контролировать риски падения стоимости портфеля, своевременно закрывая позиции и уходя в денежные средства. Когда стоимость неликвидных инвестиций падает, вам удается вернуть лишь малую долю своих первоначальных инвестиций. Низкая ликвидность означает, что вы пристегнуты к креслу инвестиционного аттракциона, который может оказаться весьма крутыми американскими горками, и сможете сойти, лишь пережив изрядную порцию страха.

Я рекомендую включать прямые инвестиции в ваш портфель и относиться к этой доле капиталовложений как к бумагам развивающихся рынков, которые вы не можете продать. Как только вы последуете моему совету, вы сможете оценить свою готовность рисковать.

И одним и другим активам есть место в вашем портфеле. В настоящее время я менее склонен идти на риск, и эта задача успешно реализована в моих глобальных фондах. Вместе с тем в портфелях тех из вас, кто любит дайвинг с акулами или играть в русскую рулетку, доля прямых инвестиций должна преобладать.

Единственное, что я знаю наверняка, – люди склонны жалеть о потерях гораздо дольше, чем радоваться приобретениям, а в мире прямых инвестиций потери могут быть очень большими. Фондовый рынок характеризуется гораздо меньшими рисками и более высокой степенью организации. Рынок прямых инвестиций требует гораздо большей прозорливости, но обаяние и иногда агрессия способны принести такие доходы, о которых многие аналитики и управляющие могут только мечтать. 

   Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить