Розничные ПИФы приросли деньгами, несмотря на кризис

Фонды, рассчитанные на долевые инструменты, а также смешанные фонды заработали пайщикам более высокую доходность, чем консервативные облигационные фонды

ФОТО: © Depositphotos.com/maxxyustas

Инвесторы, выбравшие рисковые ПИФы в 2020 году, сделали правильный ход. Шок середины марта 2020 года с проседанием финансовых рынков к лету сменился азартным поиском недооцененных перспективных активов. И здесь акции были на коне.

Управляющие выискивали бумаги с возможностью высокого роста мейнстримных направлений – онлайн-коммерции, мобильной связи, возобновляемой энергетики – на крупных локальных рынках, не разогретых, как американские площадки.

ПИФы с фокусом на облигации как могли не отставали от конкурентов и снижали объем долговых бумаг в пользу акций (если позволяла декларация) и ETF. Управляющие компании (УК), сделавшие ставку на длинные облигации с фиксированным купоном, пожинали плоды своей прозорливости. Процентные ставки на мировом рынке в 2020 году держались на низком уровне. Таким образом правительства поддерживали жизнь в экономиках своих стран. И облигации, купленные в период более высоких ставок, приносили повышенную маржу.

Но все же основной вклад в формирование доходности, как и в 2019 году, дали валютные бумаги. Даже ПИФы, в портфелях которых корректировалась стоимость еврооблигаций, смогли вытянуть тенговую доходность благодаря сильному укреплению доллара.

В целом 2020 год стал хорошей школой для управляющих. Директор департамента по управлению активами Jýsan Invest Рауан Куанов отмечает, что в марте рынки отреагировали крайне негативно на объявление ВОЗ пандемии, что сразу же сказалось на оценке стоимости активов почти всех инвестиционных фондов. Несмотря на потрясения на рынке ценных бумаг, по словам Куанова, компания строго следовала стратегии инвестирования по каждому фонду. Это помогло вернуть уровень и рост доходности по всем фондам в течение второй половины года. УК предлагала текущим пайщикам докупить паи и усреднить свои позиции в период рыночных потрясений, а потенциальным клиентам – инвестировать в ПИФы по привлекательной цене.

Куанов говорит, что наиболее быстрое восстановление показал фонд abyROI, с портфелем из инструментов высокого кредитного качества (с кредитным рейтингом не ниже «А-» по шкале S&P). В нем расчетная стоимость пая вернулась к докризисному уровню уже в середине июня. Доходность фонда állEM, в котором портфель включает облигации эмитентов развивающихся рынков (с более высоким уровнем риска по сравнению с развитыми) выправилась к концу года.

В фонде allGA, нацеленном на акции развитых рынков, команда Jýsan Invest до начала пандемии придерживалась защитной стратегии.

«После наблюдения панических продаж на долевом рынке команда перешла к оригинальной стратегии инвестирования и начала покупать акции. Благодаря чему доходность фонда за шесть месяцев составила 11,78% в годовом выражении», – делится информацией Куанов.

Директор департамента управления инвестиционным портфелем «Фридом Финанс» Станислав Ким замечает, что в 2020 году УК выпала возможность купить бумаги достаточно дешево. К примеру, когда была коррекция по глобальному рынку, компания приобрела облигации турецкого оператора сотовой связи Turkcell с доходностью выше 5,5% в долларах США. Пока данные облигации находились в портфеле, УК заработала купонный доход вместе с положительной переоценкой бумаги. Текущая доходность облигации Turkcell находится на уровне 4%. Сама пандемия не оказала существенного влияния на выручку телеком-компании, уточняет Ким.

Валютная переоценка

Между тем 2021 год не сулит управляющим более легкой жизни. Глобальные риски минувшего года никуда вдруг не делись. Мировая победа над COVID-19 затягивается. Мало того, ширятся случаи появление новых штаммов вируса. Государства и компании переполнены долгами, которые сложно возвращать в период отсутствия экономического роста. «Вертолетные» деньги национальных правительств привели к избытку ликвидности на фондовых рынках и подняли цены на инструменты с низким уровнем риска. УК начинают сталкиваться с повышенной конкуренцией за качественные активы.

За прошлый год по ПИФам наблюдается увеличение активов по сравнению с 2019-м, как на локальном, так и на мировом рынках, комментируют в Jýsan Invest. На казахстанском рынке активы фондов на начало декабря 2019 года составляли 240 млрд тенге, а на начало декабря 2020-го их сумма достигла 386 млрд. Активы под управлением в регулируемых открытых фондах по всему миру за III квартал 2020 года составили $59,911 трлн, в то время как на конец III квартала 2019 года их объем составлял $51,596 трлн.

УК перестраивают работу под правила макроэкономической игры. Прежде всего проводят балансировку портфелей и наращивают покупки валютных инструментов.

По словам Куанова, в 2021 году структура всех ПИФов под управлением Jýsan Invest будет состоять из долларовых ценных бумаг. Даже если фонды деноминированы в тенге, основная доля активов будет инвестироваться в акции, облигации и ETF в твердой валюте. На взгляд собеседника, причиной смены структуры тенговых фондов является долгосрочный девальвационный тренд казахстанской нац­валюты. Тенге ежегодно в последние пять лет падал по отношению к доллару в среднем на 20% после перехода к свободно плавающему курсу в 2015 году.

«В связи с тем, что мы не замечаем каких-либо значимых изменений в структуре экономики Казахстана, а также наблюдаем активный переход мировой экономики к альтернативным источникам энергии и к принятию философии carbon neutral, мы не видим сильных драйверов высокой доходности финансовых инструментов, деноминированных в тенге, в долгосрочной перспективе», – поясняет Куанов.

Вместе с тем он указывает, что самый высокий процентный доход будут давать именно инвестиции в долговые ценные бумаги, деноминированные в тенге, тогда как значительного роста цен можно ожидать в основном на иностранных фондовых рынках.

Валютная доминанта проникает и в маркетинговые стратегии управляющих фондами. В конце 2020 года управляющая компания BCC Invest изменила структуру выплаты дивидендов по фонду, пай которого рассчитывается в тенге. Помимо дивидендов в нацвалюте УК начала выплачивать вознаграждение от активов, подлежащих индексации к доллару.

Напомним, что с 2019 года, казахстанские УК делятся с вкладчиками частью инвестиционной прибыли в виде промежуточных выплат – дивидендов. Цель таких выплат – стимулировать лояльность вкладчиков.

Заместитель председателя правления BCC Invest Александр Дронин объясняет изменения необходимостью более точного позиционирования фонда.

«ИПИФ «Разумный баланс» – один из старейших фондов и сбалансирован как по видам активов, так и по валюте, с целевым распределением активов в соотношении 50/50 в тенге и в долларах», – говорит он.

Но многие клиенты и потенциальные инвесторы, по словам собеседника, воспринимали фонд как тенговый, что не соответствует действительности. Поскольку средства фонда распределяются в пропорции 50/50 по валютам, вкладчик получает доходность по валютной части на уровне 3% и по тенговой части в размере 15%, что «выгоднее депозита и дает хорошую диверсификацию от рисков обесценения тенге».

Дронин полагает, что девальвационные ожидания в стране зачастую завышены, и на 2021 год ожидает достаточно стабильный курс тенге. Тем не менее УК будет придерживаться ранее принятой стратегии по валютной диверсификации, с сохранением фондов, номинированных в долларах, и фондов со смешанной валютной структурой.

«Наши вкладчики ждут конкурентного дохода по сравнению с валютными вкладами, при этом сохраняя баланс между приемлемым уровнем риска и ожидаемой доходностью», – говорит Ким.

Поэтому в ИПИФ Fixed Income под управлением «Фридом Финанс» более 45% бумаг – суверенные облигации различных стран. Часть этих бумаг номинирована в евро, укрепление которого и низкие ставки в еврозоне создали условия для их роста. Только за последние шесть месяцев (август 2020-го – январь 2021-го) евро укрепился более чем на 8% к доллару, что улучшило инвестиционный результат.

Чтобы снизить риски инвестора, УК «Фридом Финанс» выплачивает ежеквартальные дивиденды для постоянной монетизации вложений. Помимо этого, есть специальные дивиденды, если фонду удалось обогнать заявленную доходность. По словам Кима, в 2020 году специальный дивиденд составил 8% годовых в долларах, а общая дивидендная доходность с начала года составила 11% годовых, включая все квартальные выплаты.

«Инвесторы ждут как дивидендов, так и роста стоимости самих паев, при условии, что фонд будет всегда учитывать оптимальное соотношение риска и доходности; 6% годовых – это наша целевая доходность на 2021 год», – добавляет собеседник.

В ожидании новых имен

В Jýsan Invest ожидают дальнейшего роста популярности ПИФов по нескольким причинам. Во-первых, процентные ставки на долларовые депозиты продолжают снижаться. У клиентов есть возможность достичь привлекательной доходности путем инвестирования в фонды, которые инвестируют в бумаги надежных эмитентов с развитых рынков. Во-вторых, ПИФы становятся доступнее для клиентов.

В конце 2020 года три фонда Jýsan Invest прошли листинг на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Паи всех пяти фондов Jýsan Invest можно приобрести и продать через мобильное приложение компании. В-третьих, спрос на ПИФы продолжает расти по мере знакомства с продуктом, понимания различий между стратегиями фондов, а также увеличения культуры инвестирования населения.

С этим мнением согласен и Дронин, отмечающий, что развитие технологий и изменение законодательства в Казахстане делают рынок более доступным как в плане цены вхождения, так и в смысле коммуникации с клиентами.

«Мы ожидаем кратного роста количества инвесторов, при этом средний чек будет существенно снижаться. Рынок фондов будет становиться все более доступным рядовым гражданам, и мы ожидаем увеличения активности на вторичных торгах по ПИФам», – прогнозирует эксперт.

Кроме того, возможность перевести часть пенсионных денег в частные УК, по его мнению, сформирует первый опыт инвестирования у порядка 700 тыс. граждан, что даст стимул для повышения финансового образования и постепенного выхода «непенсионных» денег населения на фондовый рынок.

Ким ожидает появления новых востребованных фондов. В 2020 году «Фридом Финанс» запустил закрытый ПИФ «Фонд первичных размещений», доступный продукт для розничных инвесторов, чтобы позволить им принимать участие в IPO на американских биржах.

По мнению собеседника, ниши для новых фондов еще остаются.

«Недавно открылся фонд по суверенным бумагам, мы видим в этом только плюс. На международном рынке, например, все большую популярность набирают фонды, ориен­тированные на инвестирование в компании, придерживающиеся высоких стандартов ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление). В целом ожидается увеличение спроса на подобные продукты в Казахстане и странах СНГ в ближайшее время», – говорит Ким.

На его взгляд, клиенты все меньше стремятся самостоятельно выбирать отдельные акции или облигации. Поскольку в период пандемии и высокой волатильности рынка «хочется идти не слепо по отдельным идеям, а покупая в целом тренд рынка», качество инвестиций будет расти, а вместе с ним – шириться инструментарий. По примеру зарубежных фондов на бирже могут появиться фонды, отслеживающие специфичные сектора экономики, такие как Clean Energy Funds, Solar Energy Funds и др. Конкуренция в секторе будет усиливаться, что пойдет на пользу клиентскому сервису, уверен Ким.

Важно, чтобы управляющие компании и финансовые институты благоприятно воздействовали на локальную инвестиционную культуру. С учетом притока денег в активы ПИФов за последний год можно говорить, что с задачей приобщения массового инвестора к фондовому рынку и удовлетворения широкого спроса на портфельные решения паевые фонды справляются хорошо.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
4045 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
23 апреля родились
Ергали Бегимбетов
экс-руководитель АО «Страховая компания Amanat Insurance»
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить