В рамках дозволенного

8017

Как долго сохранится текущий коридор предельных курсов пары тенге – доллар

Фото: Андрей Лунин

15 июля Нацбанк объявил о расширении коридора колебаний обменного курса в паре тенге – доллар до 170–195/$1. «В целях продолжения политики более гибкого и плавного курсообразования в рамках перехода в среднесрочной перспективе к инфляционному таргетированию и принимая во внимание тот факт, что обменный курс тенге по отношению к доллару США практически достиг верхней границы валютного коридора, Национальный банк Республики Казахстан принял решение расширить коридор колебаний обменного курса тенге по отношению к доллару США с текущего 185 +3/-15 тенге до 185 +13/-15 тенге», – говорилось в официальном сообщении.

Также упоминалось, что политика более гибкого и плавного курсообразования, которую Нацбанк осуществлял в первом полугодии 2015 года и которую намерен проводить и в дальнейшем, позволяет существенно снизить риск накопления девальвационных ожиданий в экономике, не допустить формирования на внутреннем валютном рынке давления на обменный курс тенге и тем самым избежать необходимости вынужденного проведения резкой одномоментной корректировки, как это было в 2009 и 2014 годах.

«Национальный банк планирует осуществить переход к свободно плавающему режиму обменного курса не ранее 2017 года, – подчеркнул регулятор. – Национальный банк продолжит принимать участие на внутреннем валютном рынке путем проведения валютных интервенций, которые будут осуществляться для обеспечения финансовой стабильности и сглаживания резких скачков и краткосрочной волатильности обменного курса».

Эксперты объясняют ограничение коридора 198 тенге за доллар попыткой сбалансировать тенговые депозитные ставки. «Сомневаюсь, что за этой цифрой стоит какой-то астрономический расчет, но думаю, что выбор верхней границы был мотивирован необходимостью сохранения положительной разницы между потенциальным обесценением тенге внутри коридора и дифференциалом процентных ставок по тенговым и долларовым депозитам, – прокомментировал Forbes Kazakhstan управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев. – Другими словами, шаг от спот-курса (на момент принятия решения о новом коридоре) в 186 тенге до уровня в 198 тенге представляет собой обесценение в ~6,5%, в то время как доходность тенгового депозита (~10,5%) превышает доходность долларового (~3%) на 7,5%, что в идеальных условиях доверия к НБРК позволяет вкладчику выигрывать от хранения сбережений в тенге».

Эту точку зрения разделяет экономист Ергали Досмагамбет, который говорит, что, согласно проведенным расчетам, при выборе политики ползучего обменного курса с изменением 1,13 тенге в месяц доходности тенговых и долларовых депозитов уже через год уравниваются, несмотря на их различные годовые ставки (10,5% и около 3% соответственно). «Таким образом, вклады в тенге остаются выгодными при вышеуказанных ставках, если обменный курс по итогам года не будет превышать 201/$1. Определение пределов изменения обменного курса, при котором вклады в тенге будут более выгодными по сравнению с депозитами в иностранной валюте, способствовало бы расширению банковского кредитования и переходу к транзакциям в национальной валюте», – отмечает Досмагамбет.

Эксперты объясняют ограничение коридора 198 тенге за доллар попыткой сбалансировать тенговые депозитные ставки

По мнению Ушбаева, объявление о расширении коридора само по себе, разумеется, ослаблением не является. С другой стороны, оно выглядит приглашением для спекулянтов. Однако здесь Нацбанк хорошо подготовлен, так как тенговая денежная база была высушена еще в начале года. «Думаю, в целях установления credible (заслуживающего доверия – англ.) режима регулятор будет наказывать спекулянтов жесткими интервенциями против резких трендовых сдвигов, но со временем станет позволять волатильность курса внутри коридора.

Почти уверен: с той же целью, учитывая возможности Нацбанка в нынешних условиях, к самой верхней планке коридора курс до конца года не подпустят», – прогнозирует собеседник.

Его поддерживают аналитики инвестиционного банка Halyk Finance, которые считают, что регулятор будет подавлять любые атаки на тенге и непредсказуемо допускать небольшие ослабления (на 10–30 тиын) для снижения спекулятивного давления. «Во втором полугодии мы ожидаем, что обменный курс будет поддержан продажами валюты правительством общим объемом около $7,3 млрд: $4 млрд поступлений от выпуска еврооблигаций и $3,3 млрд от оставшейся части трансфертов из Национального фонда. По нашим оценкам, поступления налогов от экспортеров нефти в Нацфонд составят в следующие шесть месяцев $4,5 млрд, что также окажет поддержку тенге», – говорит аналитик по макроэкономике Halyk Finance Аскар Ахмедов.

   Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить