В 2015 году тенге может отправиться в управляемое плавание
Такое предположение сделали эксперты Европейского банка реконструкции развития (ЕБРР) в обзоре перспектив региональной экономики на 2015, опубликованном в среду, 21 января
ЕБРР изменил свой сентябрьский прогноз по росту ВВП Казахстана на 2015 в сторону уменьшения (с 5,1% до 1,5%).
«С учетом сложной внешней среды рост ВВП в 2015 ожидается на уровне 1,5%. Инфляция прогнозируется на уровне приблизительно 6,5%. Можно ожидать обесценивания тенге со сменой нынешнего режима фиксированных ставок на (управляемое) плавание наряду с инфляционным таргетированием», - говорится в обзоре ЕБРР.
Управляющий партнер Tengri Partners Ануар Ушбаев не сомневается в том, что корректировка курса тенге неизбежна. По его мнению, вопрос лишь в том, как будет проведена девальвация: одномоментно или постепенно.
F: Ануар, предположение о переходе на управляемое плавание национальной валюты означает, что Нацбанк РК может пойти по пути Центробанка РФ и будет вмешиваться в торги только в крайнем случае?
- Да, такая политика предполагает так называемые интервенции против тренда, а не против волатильности. Однако ситуация в Казахстане отличается от российской.
F: В чем именно заключается разница?
- Во-первых, в Казахстане нет большого количества иностранных фондов, торгующих парой тенге/доллар. Соответственно, спекулятивного набега от них ожидать не приходится. Кроме того, примерно 80% банковских депозитов в Казахстане уже приходится на долларовые (в России такого не было). Значит, оставшиеся 20% не могут вынудить Нацбанк РК на резкий обвал тенге. А из-за того, что финансовая система в разы меньше, регулятор очень эффективно может ограничивать ликвидность в системе, что ограничивает возможности спекуляции (но, естественно, имеет другие негативные последствия).
F: Насколько эффективным может быть управляемое плавание нацвалюты?
- Оно может быть эффективным при убедительном credibility (уровне доверия. – F) центробанка, которое включает в себя такие факторы, как достаточность резервов центробанка, компетентность его штата, независимость от политических интересов правительства, прозрачность проводимой политики и т.д.
- Если брать условную теорию монетарной политики и стремлений государства, я, безусловно, считаю либерализацию курса по регулированию курса тенге разумной. Плавающий курс валюты при политике таргетирования инфляции создаст разумный валютный рынок, при котором хеджирование валюты будет более доступным, - отметил финансист Сакен Усер. – Но это – исключительно теория. При сегодняшних ценах на нефть экспортные доходы государства стремительно падают, и перекос в пользу доларизации неизбежен.
Напомним, ранее тенге уже уходил в плавание. В апреле 1999, в разгар азиатского кризиса, правительство и Нацбанк Казахстана объявили о переходе к свободному обменному курсу. За сутки доллар подорожал в обменниках с 88 тенге до 150–160 тенге. К концу 1999 казахстанской валюте удалось укрепиться до уровня 120 тенге за доллар потому, что регулятор принял решение вернуть тенге в жесткий коридор.
