Сделка с будущим

В Казахстане сделки с ПФИ не получили должного развития

Сегодня финансовые риски являются, наверное, самым часто упоминаемым термином в бизнесе. Действительно, не существует предпринимательской деятельности с получением прибыли в условиях отсутствия риска. Однако сегодня уровень общей нестабильности настолько высок и затрагивает такой широкий круг участников рынка, что пренебрегать им уже абсолютно невозможно. 40 лет назад мировой рынок ответил на потребность минимизации рисков созданием деривативов, которые стали полноправным инструментом для перераспределения финансовых рисков. С их появлением навсегда изменился способ управления рисками изменения процентных ставок, курсов валют, биржевых индексов и рисками портфельных инвестиций. За 12 лет, с 1998 года, позиции, открытые на срочном рынке, выросли более чем в 7 раз. С 2008 по 2010 год официально признаваемый совокупный объем деривативных контрактов держался на уровне $600 трлн, а в 2011 году он составил почти $650 трлн. Для сравнения: совокупный мировой ВВП составляет всего лишь $70 трлн, то есть порядка 10% от деривативной позиции. 

Участники рынка обычно преследуют на рынке либо хеджерские, либо спекулятивные цели, то есть либо хотят застраховаться от рисков, либо на них заработать. Так, продавцы нефти, опасаясь падения текущих нефтяных цен, отправляются на биржу и заключает договор на продажу нефти по сложившейся сегодня фьючерсной цене, со сроком поставки нефти через три месяца, фиксируя таким образом для себя цену реализации нефти. Так же поступают заемщики, взявшие кредит в иностранной валюте по плавающей процентной ставке и желающие застраховать свой валютный риск. Они заключают с банками контракты своп, по которым банк платит им валюту и проценты по плавающей ставке, которые они передают кредитору, а они перечисляют банку национальную валюту и процент по фиксированной ставке (обычно несколько выше текущей). 

В Казахстане сделки с ПФИ не получили должного развития 

Здесь необходимо отметить, что в Казахстане сделки с производными финансовыми инструментами (ПФИ) еще не получили должного развития. Невысокая ликвидность в этой части финансового рынка не позволяет участникам рынка в полной мере осуществлять хеджирование не только специфических товарных, но и классических валютных и процентных рисков. Это значительно повышает стоимость кредитных ресурсов для промышленных компаний и снижает общую конкурентоспособность казахских компаний на мировом рынке.

В СНГ, однако, рынок ПФИ развивается весьма динамично. Так, Московская биржа (ММВБ-РТС) входит в топ-10 ведущих срочных бирж мира с ежедневным объемом торгов $8–9 млрд и объемом открытых позиций $10–11 млрд. Ежедневно на бирже совершается более 800 тыс. сделок доллар – рубль, евро – рубль, евро – доллар, фунт стерлингов – доллар, австралийский доллар – доллар США, а также на индекс РТС. По итогам 2011 года объемы операций с фьючерсами и опционами повысились на 84%, достигнув рекордного уровня в 56,8 трлн руб., при этом сектор процентных фьючерсов вырос в 10,6 раза – до 127 млрд руб., а сектор товарных деривативов – в 2,8 раза, до 1,7 трлн руб.

Налоговое законодательство Казахстана также содержит отдельные нормы, касающиеся особенностей налогового учета доходов и убытков по ПФИ, а также порядка признания сделок с ПФИ хеджированием и особенности уплаты по ним налогов. Однако, с нашей точки зрения, этого недостаточно для полноценного развития рынка ПФИ в Казахстане.

Без определения основных понятий рынка и урегулирования отдельных отношений между участниками, в том числе порядка срочной биржевой торговли, на законодательном уровне дальнейшее развитие рынка и выход на него хеджеров представляется затруднительным. Однако у участников рынка ПФИ есть надежда, что нынешний проект Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам налогообложения», находящийся в данное время на рассмотрении в правительстве Республики Казахстан, содержит ряд поправок, касающихся налогообложения и регулирования ПФИ, и он направлен именно на стимулирование этого рынка. В России, например, рынок получил развитие именно после принятия в 2010 году поправок в законодательство, определяющих ПФИ и порядок совершения сделок с ними. Аналогичное дополнение законодательства Казахстана позволит казахским компаниям использовать потенциал рынка ПФИ для минимизации как финансовых, так и непосредственно курсовых рисков, которым сейчас так подвержен рынок в любой стране мира.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
3329 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:
Об авторе:
Загрузка...
20 июня родились
Жанар Калиева
предприниматель
Самые Интересные

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить