Fitch Ratings о «Казахтелекоме»: прогноз «Стабильный», рейтинг — инвестиционный

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг АО «Казахтелеком» на уровне ВВВ- (прогноз «Стабильный»). Об этом было сообщено на сайте агентства в понедельник, 13 декабря.

Аргументами для решения авторитетной международной структуры стали доминирующая рыночная позиция компании во всех сегментах телеком-рынка страны, устойчивое генерирование свободного денежного потока, умеренная долговая нагрузка и улучшение рентабельности бизнеса.

Кроме того, при определении рейтинга и прогноза «Казахтелекома» были приняты во внимание разумная конкурентная среда в стране, право собственности на свою сетевую инфраструктуру, улучшение прибыльности и умеренный леверидж.

Как сказано на сайте агентства, «рейтинг телеком-оператора также отражает состояние финансовых рынков в Казахстане, которые являются менее развитыми по сравнению со странами с более развитой экономикой, а также ограниченную диверсификацию источников фондирования у «Казахтелекома».

«Высокие рейтинги «Казахтелекома» обусловлены стабильной генерацией free cash flow (свободного денежного потока), а также умеренным уровнем долговой нагрузки и улучшенной прибыльностью компании, - отмечается в отчете аналитиков Fitch Ratings. - Кредитный профиль «Казахтелекома» подкрепляется его лидирующими позициями во всех телекоммуникационных сегментах казахстанского рынка: в 2020 году доля рынка компании составляла 93% в фиксированной голосовой связи, 74% - в фиксированной широкополосной связи, 61% - в мобильной связи и 33% - в услугах платного телевидения, что составляет более 65% от общего объема рынка по выручке».

Увеличение консолидированной выручки «Казахтелеком» на 23% в 2020 году рейтинговое агентство связывает с изменением масштабов деятельности после приобретения контрольного пакета акций в совместном предприятии Tele2/Altel в июне 2019 года. Кроме того, рост доходов был обусловлен эффективной работой дочерних мобильных компаний и «пандемийной» лавиной спроса на телекоммуникационные услуги в Казахстане. Значительный рост прибыли у телеком-оператора Fitch Ratings ожидает и по итогам 2021 года: «Выручка увеличится в 2021 году, и такое увеличение будет выражено высокими однозначными числами».

ФОТО: архив пресс-службы

Асхат Узбеков

Как отметил главный финансовый директор «Казахтелекома» Асхат Узбеков в комментарии к сообщению агентства, показатель EBITDA «Казахтелекома» за последние два года существенно улучшился: согласно методологии Fitch Ratings маржа EBITDA увеличилась до 43% в 2020 году с 36% в 2018 году.

«Fitch ожидает, что чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности «Казахтелекома» снизится до 0,8х в 2021 году (1,2х на конец 2020 года), чему будут способствовать поступления от продажи миноритарной доли в одной из его мобильных дочерних компаний АО «Кселл» и стабильный свободный денежный поток (4% от выручки в 2021 году). Дальнейшее сокращение доли заемных средств будет обеспечено прогнозируемым устойчивым операционным денежным потоком», - подчеркнул Асхат Узбеков.

Что касается долговой нагрузки компании, то слабый внутренний финансовый рынок Казахстана и ограниченные возможности финансирования на нем предъявляют более жесткие требования к параметрам задолженности. Однако, как отметили аналитики Fitch Ratings, «весь долг у компании номинирован в национальной валюте, в то время как около 30% от капрасходов и менее 10% операционных расходов номинировано в иностранной валюте». Плюс за счет трансформации своего бизнеса и благодаря постоянному улучшению качества предоставляемых услуг телеком-оператор успешно справляется с новыми требованиями по долговой нагрузке. Более того, компания способна самостоятельно финансировать проекты, прибегая к займам выборочно, на выгодных для себя условиях.

Капитальные вложения «Казахтелекома» в 2021-2023 годах останутся на достаточно высоком уровне, в коридоре 21-26% от выручки, полагают эксперты рейтингового агентства. По заверению руководства телеком-оператора, планируется финансировать развертывание дочерними сотовыми компаниями интегрированной мобильной сети, а также модернизацию и расширение собственной оптоволоконной сети.

Инвестиции крупнейшего телеком-оператора пойдут на расширение доступа казахстанцев к современным услугам телекоммуникаций, в том числе в отдаленных населенных пунктах страны, а также на повышение качества и разнообразия предоставляемых услуг не только для населения, но и для бизнеса.

Напомним, что повышение кредитного рейтинга «Казахтелекома» с уровня «BB+» (полученного за год до этого) до инвестиционного уровня «BBB-» произошло в июне 2020 года. Тогда это решение отражало сильные финансовые показатели «Казахтелеком», чьи рыночные позиции укрепились после приобретения в конце 2018 года 75% акций АО «Кселл», а также оставшейся 49%-ной доли в СП Tele2/Altel.
«Традиционный телекоммуникационный оператор Казахстана оперативно прошел путь от компании, предоставлявшей преимущественно услуги фиксированной связи, до статуса полноценного диверсифицированного поставщика услуг связи с ведущими позициями в сегментах широкополосной, мобильной связи и платного ТВ в результате приобретения контроля над мобильными операторами в 2018 и 2019 годах», - было сказано в отчете Fitch Ratings от 2020.

Повышение и подтверждение рейтинга делает «Казахтелеком» привлекательным объектом для инвестиций не только в стране, но и в регионе. После освоения новых ниш рынка «Казахтелеком» уверенно вышел на траекторию устойчивого развития и сравнялся по мощности с крупнейшими российскими операторами. В Fitch Ratings полагают, что «Казахтелеком» имеет такое же сильное положение на рынке в сегментах фиксированной связи и широкополосного доступа, как «Ростелеком», а также более серьезные позиции в мобильном сегменте по сравнению с российскими операторами «Мобильные ТелеСистемы» и «Таттелеком».