Эксперты прогнозируют ужесточение денежно-кредитной политики НБРК

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор процентных ставок на финансовом рынке Казахстана на 1 мая 2021

ФОТО: © pixabay.com

Ключевые тенденции

  • Реальная процентная ставка в экономике (базовая за вычетом инфляции) с июля 2020 находится на относительно низком уровне (в пределах 1,5‒2%), стимулируя восстановительный рост экономики. Напомним, по исследованиям НБРК, равновесный для экономики страны уровень реальной ставки составляет 3,5‒3,7%, то есть почти в два раза выше текущего.
  • Краткосрочные ставки денежного рынка (TONIA — привлечение тенговой ликвидности под залог ГЦБ) преимущественно удерживаются внутри границы процентного коридора базовой ставки, периодически отыгрывая периоды волатильности на валютном рынке, выплату квартальных налогов.
  • В отдельных сегментах рынка кредитования отмечается искажение справедливой стоимости ресурсов. Так, например, реальные ставки по ипотечным займам находятся на околонулевом уровне (госпрограмма «7-20-25»), по займам пострадавшему в период пандемии бизнесу (6%) и автокредитам (4%) — на отрицательной территории (от −1 до −3,5%), соответствуя развитым странам с низкой инфляцией.
  • Доходность корпоративных облигаций значительно (в два раза) разнится между малыми и крупными компаниями.
  • Рост процентных ставок в развивающихся странах (РФ, Украина, Турция и др.) может снизить интерес к ГЦБ РК. С конца февраля 2021 приток иностранного капитала в госдолг приостановился. На этом фоне доходности по последним размещениям облигаций МФРК демонстрируют небольшой рост.

Резюме

Для дальнейшего снижения монетарных условий в стране необходим возврат инфляции в целевые коридоры и ее удержание на устойчиво низком уровне (3‒4% к 2025). Пока инфляционные процессы в стране находятся за пределами целевого коридора, логично ожидать, что рыночные ставки в краткосрочной перспективе, как минимум, не снизятся.

На фоне усиления проинфляционных рисков, включая восстановление потребительского спроса, повышения тарифов на электроэнергию, роста цен на ГСМ и инфляции у ключевых торговых партнеров, ожидания у опрошенных АФК экспертов смещаются в сторону ужесточения денежно-кредитной политики НБРК на горизонте следующих 12 месяцев.

Проблема объективно высоких рыночных ставок в Казахстане нивелируется относительно объёмными, дешевыми кредитными ресурсами, выделяемыми государством в рамках специализированных программ поддержки экономики.

Однако, несмотря на востребованность госпрограмм и их позитивный эффект в преодолении последствий кризиса, по мере восстановления экономики необходимо постепенное сокращение объёмов финансирования и субсидирования ставок вознаграждения. Взаимоотношения кредиторов с заемщиками должны строиться на рыночных принципах, а акцент господдержки должен смещаться на меры нефинансовой поддержки.

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter
4926 просмотров
Поделиться этой публикацией в соцсетях:

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить