Минфин Казахстана планирует занять на Мосбирже до 50 млрд рублей
Рублевые облигации казахстанского правительства во вторник, 9 июня, включены в списки Мосбиржи
- Сегодня утром, 9 июня, на Московской фондовой бирже зарегистрировали несколько рублевых выпусков Минфина Казахстана, который, как я понимаю, ждет лишь дальнейшего снижения ставки, – сказал сегодня в ходе пресс-брифинга управляющий директор, директор управления по работе на рынке акций ИК «Ренессанс Капитал» Максим Орловский.
По его словам, пятничная пресс-конференция главы Центробанка РФ Эльвиры Набиуллиной, на которой она еще раз заявила о готовности снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов, уже обрушила доходность ОФЗ на московской бирже. Многие инвесторы начинают перестраивать свои планы на рынке ОФЗ из-за возможного резкого снижения ключевой ставки Центробанком. И большинство рублевых облигаций становятся не привлекательными на фоне рублевого курса, вследствие чего можно ожидать закрытие рядом инвесторов своих позиций.
Орловский отметил, что квазисуверенные долги Казахстана на мировом рынке торгуются по доходности чуть ниже, чем российские, на которые влияют санкционные риски. И если говорить о внутреннем российском рынке, то, скорее всего, доходность казахстанских размещений может пройти с премией к российским государственным бумагам. Возможно, премия сложится от 25 до 75 б.п. Что касается возможного объема привлечения, то Казахстан – большая страна и вполне реально занять 30-50 млрд рублей. Минфин Казахстана может поучаствовать в установлении кривой доходности рублевых бумаг. Совокупный объем средств, который может уйти в Казахстан, вполне может составлять $10-20 млрд.
- Базисный пункт касается не ставки Центробанка, а соотносится к соответствующей по длине выпуска госбумаге. Если мы говорим о длинных ГЦБ, которые гасятся после 2035 года, сейчас их рублевая доходность составляет порядка 6%. Если Минфин Казахстана выйдет прямо сейчас, то доходность бумаг может составить от 6,25% до 6,75% в зависимости от маркетинга. В любом случае текущая обстановка на российском рынке является наилучшим моментом за последние несколько месяцев для выхода на российский рынок, – подчеркнул Орловский.
В качестве примера он привел недавнее размещение правительственного займа Беларуси. 29 апреля Минфин этой страны разместил на Мосбирже пятилетние облигации в объеме 10 млрд рублей со ставкой купона 8,5%. Кредитный спред облигаций Беларуси к кривой ОФЗ составил порядка 295 б.п. При этом страновой рейтинг Белоруссии ниже российского.
- По опыту белорусского размещения складывается впечатление, что мы уперлись в определенные лимиты, установленные банками и компаниями на эту локацию. Казахстанские эмитенты уже размещались в рублях, и каждый раз мы рекомендовали делать моментальный валютный своп и замещать внешнее финансирование более мягким рублем. И каждый раз это оказывалось эффективным, – продолжил спикер.
В пользу скорейшего размещения казахстанского Минфина говорят и доводы экономиста по России и СНГ компании «Ренессанс Капитал» Софьи Донец. Она отметила, что в базовом прогнозе российский Минфин рассматривает снижение базовой ставки на 100 б.п. И очевидно, что есть большое пространство для такого смягчения, в том числе чтобы дать рынку сигнал, что все будет хорошо, хотя Набиуллина была и осторожна в прогнозах в пятницу. Отсюда два сценария: по базовому центробанк снижает ставку на 100 б.п. прямо сейчас. Второй сценарий – когда снижение на 50 б.п. происходит в июне и еще на 50 б.п. - в июле.
- Потом запал по снижению ставки существенно сократится. Роль сыграют динамика рубля и восстановительная динамика экономической активности. Эти факторы должны отразиться на ценах. Объективно мы мало знаем, где сейчас находятся непродовольственные цены, и можем увидеть определенные сюрпризы в виде более высокого восстановления спроса. Думаю, что запас снижения ставки не далее чем до июля, должен быть реализован, – резюмировала Донец.
