Холдинг «КазАгро» получил от правительства РК 84,6 млрд тенге
Обзор новостей Казахстанской фондовой биржи за неделю (28 августа – 1 сентября)
АО «НУХ КазАгро» опубликовало результаты работы полугодия. Несмотря на то, что убыток холдинга составил 44 млрд тенге за первые шесть месяцев 2017 (до выплаты налогов) против 14,7 млрд тенге прибыли за этот же период в 2016, в скором времени можно будет посмотреть на годовые результаты после сбора урожая. Из-за сезонности бизнеса ситуация может немного улучшится.
В целом накопленный убыток холдинга составил на 30 июня 2017 141,9 млрд тенге.
В обязательствах холдинга средства правительства Казахстана увеличились на 86% - с 69,5 млрд тенге до 129,3 млрд тенге.
По долговым бумагам в тенге КазАгро должен 220,7 млрд тенге, а по еврооблигациям (в иностранной валюте в перечислении по курсу) – 525,6 млрд тенге. Указанные три пункта – средства правительства, облигации в тенге и еврооблигации составляют 91% всех обязательств компании. При этом 55,1% обязательств – валютные, что представляет дополнительный вызов финансовому менеджменту компании.
В отчете о движении денежных средств видно, что КазАгро в первом полугодии получил 84,6 млрд тенге от правительства Казахстана, что является крупнейшим поступлением средств в компанию.
АО КазАгро (тыс. тенге) |
30 июня 2017 года |
30 июня 2016 года |
Денежные потоки от финансовой деятельности |
||
Поступления от выпуска акций |
14,967,000 |
17,215,000 |
Выкуп выпущенных еврооблигаций |
− |
-11,052,342 |
Выплаченные расходы за изменения условий выкупа еврооблигаций |
− |
-6,531,820 |
Поступления от средств Правительства Республики Казахстан |
84,553,887 |
85,062,277 |
Погашение средств Правительства Республики Казахстан |
-11,959,824 |
-192,434 |
Поступления от средств кредитных учреждений |
5,202,363 |
11,251,797 |
Погашение средств кредитных учреждений |
-7,339,461 |
-15,504,524 |
Чистое поступление денежных средств от финансовой деятельности |
85,423,965 |
80,247,954 |
Можно сделать предварительный вывод, что при ежегодной подпитке от правительства в размере около $250 млн управляющий холдинг остается неэффективным. Это подвергает риску финансирование тысячи компаний, которые живут за счет холдинга.
Очевидно, что значительная часть этих поступлений – субсидии и кредитование сельхозсектора для поддержания компаний. И, тем не менее, есть значительное количество финансовых рычагов для увеличения эффективности субсидируемых компаний, которые КазАгро не использует.
Впрочем, холдинг предпринимает меры по выправлению ситуации. Из таблицы ниже видно, что КазАгро увеличил начисление обесценения на активы. Можно предположить, что значительная часть компаний, которые получают финансирование – убыточные, а также сделать осторожное предположение, что холдинг предпримет попытки очистки баланса и оздоровления сельскохозяйственного сектора.
КазАгро |
30 июня 2017 года |
30 июня 2016 года |
Выручка от реализации товаров и услуг |
6,721,538 |
26,114,598 |
Себестоимость реализации |
-5,212,313 |
-16,238,932 |
Валовая прибыль |
1,509,225 |
9,875,666 |
Процентные доходы |
55,187,949 |
43,802,570 |
Процентные расходы |
-28,340,065 |
-20,876,684 |
Чистые процентные доходы |
26,847,884 |
22,925,886 |
Начисление обесценения на активы, приносящие процентный доход |
-58,212,458 |
-3,474,747 |
Чистый процентный доход после расходов по обесценению активов, приносящих процентный доход |
-31,364,574 |
19451139 |
Чистые (убытки)/доходы по производным финансовым активам |
-524,573 |
778,421 |
Чистые доходы/(убытки) по операциям |
-6,570,397 |
-3,542,327 |
в иностранной валюте |
||
Доход от выкупа выпущенных еврооблигаций |
– |
1,901,834 |
Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятиях |
32,434 |
66,751 |
Прочий доход |
1,837,652 |
1,829,600 |
Чистые прочие операционные доходы/(убытки) |
-5,224,884 |
1,034,279 |
Тем не менее, при сохранении нынешней бизнес-модели КазАгро рискует стать еще большей обузой для бюджета Казахстана. Для большей прозрачности холдинга КазАгро надо публиковать списки субсидируемых компаний, так как используемые им средства – бюджетные.
Отдельно отмечу, что отчетность компании в формате Excel оформлена неопрятно и потребовала дополнительной работы над ней перед прочтением.
***
АО «Разведка Добыча КазМунайГа»з объявило о созыве внеочередного общего собрания акционеров 19 октября 2017.
Можно предположить, что мы увидим еще один тур битвы за $3 млрд, которые находятся на счетах РД КМГ.
Ситуация в нефтяной сфере не улучшается, основной акционер РД КМГ – «КазМунайГаз» все еще должен много денег иностранным кредиторам и нуждается в финансировании.
Несладкая жизнь казахстанских кондитеров: рынок отдан конкурентам
Обзор новостей Казахстанской фондовой биржи за неделю (31 июля – 4 августа) →
Ранее даже Нацбанк спасал нефтяную нацкомпанию, а сейчас, когда исчерпаны почти все возможности, растет стратегическая важность больших средств, аккумулированных на счетах дочерней, но независимой РД КМГ.
Поэтому уже сейчас РД КМГ и КМГ начали в шахматную партию по лоббированию нового состава совета директоров. Если в прошлом году независимые директоры прибыльной «дочки» одержали блестящую победу над КМГ и спасли деньги миноритарных акционеров, то в этом году нацкомпания ведет «штурм» по всем правилам осадного искусства. Вероятно, мы увидим попытку ввода в компанию лояльных КМГ директоров.
Вот как выглядела структура обязательств КМГ на 31 марта 2017. Краткосрочные обязательства – это обязательства, которые нужно погасить в течение года.
Отдельно хотелось бы отметить спорные стратегические решения КМГ. Выбывающие группы, предназначенные для продажи (компании и объекты), уносят с собой 549,3 млрд тенге обязательств, но и 1 трлн тенге активов. То есть чистое сальдо сделок будет негативным для компании.
Этому может быть два объяснения: КМГ выводит выгодные активы, чтобы спасти контроль над ними в случае негативного сценария, или выводимые активы переоценены и стоят меньше 1 трлн тенге.
АО КазМунайГаз (тыс. тенге) |
31 марта 2017 года |
31 декабря 2016 года |
III. Краткосрочные обязательства |
|
|
Займы |
386,628,544 |
366,438,649 |
Производные финансовые инструменты |
|
- |
Прочие краткосрочные финансовые обязательства |
1,321,894 |
1,211,481 |
Краткосрочная торговая и прочая кредиторская задолженность |
211,105,150 |
260,137,009 |
Краткосрочные резервы |
82,866,604 |
94,394,277 |
Текущие налоговые обязательства по подоходному налогу |
6,000,627 |
2,301,839 |
Вознаграждения работникам |
|
|
Прочие краткосрочные обязательства |
498,332,656 |
403,024,206 |
Итого краткосрочных обязательств (сумма строк с 210 по 217) |
1,186,255,475 |
1,127,507,461 |
Обязательства выбывающих групп, предназначенных для продажи |
549,368,323 |
563,884,281 |
|
|
|
IV. Долгосрочные обязательства |
31 марта 2017 года |
31 декабря 2016 года |
Займы |
2,551,813,940 |
2,706,101,321 |
Производные финансовые инструменты |
|
|
Прочие долгосрочные финансовые обязательства |
11,819,093 |
12,259,980 |
Долгосрочная торговая и прочая кредиторская задолженность |
|
|
Долгосрочные резервы |
141,566,644 |
139,371,823 |
Отложенные налоговые обязательства |
266,327,943 |
264,599,978 |
Прочие долгосрочные обязательства |
666,551,064 |
791,081,511 |
Итого долгосрочных обязательств (сумма строк с 310 по 316) |
3,638,078,684 |
3,913,414,613 |
***
АО «Delta Bank» уведомило KASE о том, что «годовое общее собрание акционеров банка, назначенное на 28.08.2017 г. и повторное годовое общее собрание акционеров банка, назначенное на 29.08.2017 г., не состоялись по причине отсутствия кворума». Такая ситуация не является хорошей для банка. У акционеров Delta bank не много времени, чтобы реанимировать институт.
Так как акционером банка является один из крупнейших зернопроизводителей и трейдеров в Казахстане, можно ожидать, что в случае хорошего урожая в банк поступят средства.
***
Национальный банк зарегистрировал изменения в проспект выпуска облигаций АО «Tengri Bank». БВУ выставляет облигации на альтернативной площадке KASE, в категории «облигации».
Первоначально банк хотел выпустить облигации на 10 млрд тенге на 10 лет под 10% годовых с субординированным купоном, то есть с низкой долей притязания на активы.
КазМунайГаз занял $1,6 млрд под 9,125% годовых
Обзор новостей Казахстанской фондовой биржи за неделю (10-14 июля) →
Однако сейчас структура выглядит так:
- срок обращения указанных облигаций изменен с 10 лет на 3 года;
- вид облигаций изменен с субординированных купонных без обеспечения на купонные без обеспечения;
- ставка купонного вознаграждения изменена с 10% годовых на 15% годовых.
Для такого маленького банка как Tengri было смелым шагом попытаться занять деньги под 10% годовых, тогда как более надежные банки и компании выпускают облигации с купоном 11% и выше. И все же такой высокий купон по облигациям изначально вредит банку, потому что это сужает круг кредитования до высокорисковых операций.
***
АО «АТФБанк» сообщило об одобрении проекта по программе развития продуктивной занятости и массового предпринимательства на 2017–2021 под гарантию фонда развития предпринимательства «Даму». Проект на сумму 17 млн 230 тыс. тенге направлен на цели реконструкции коммерческой недвижимости в городе Костанай.
Общая сумма кредитного соглашения между банком и фондом составила 805 млн 260 тыс. тенге.
Массовое предпринимательство является 15-м шагом в программе 5 направлений и 100 шагов. В ряде программных документов есть некоторая детализация термина «массовое предпринимательство». Однако в деталях нет классических бизнес-показателей возврата на инвестиции (ROI), возврата на капитал (ROE), возврата на активы (ROA), что ставит под вопрос измерение эффективности как данной программы, так и отдельных банковских займов в ее рамках.
Справедливости ради следует отметить, что финансовые показатели не определены в большинстве программ развития Казахстана. А без определения показателей невозможно измерить эффективность той или иной программы.
***
АО «Тау-Кен Самрук» назначило Султанбекова Талгата председателем правления АО «ШалкияЦинк».
Компания представляет особый интерес. Именно эту компанию «Тау-Кен Самрук» купила у Кенеса Ракишева за 31 млрд тенге в 2014. Тогда это составляло более $172 млн. Сейчас суммарная стоимость акций – более $190 млн. Такая оценка компании вызывает критику некоторых экспертов из-за сложных геологических условий месторождения.
В июне «ШалкияЦинк» и ЕБРР подписали договор о кредите для компании на сумму $350 млн.
***
Мнение редакции может не совпадать с оценками автора обзора.
Подписывайтесь на нашу страницу в Facebook