«Членство в FTSE 100 значит нечто большее, чем просто быть крупной компанией»

В последние дни британская пресса уделяет повышенное внимание компании Eurasian National Resources Corporation. Только за один день 28 апреля на сайте The Sunday Times, воскресного приложения самой авторитетной английской газеты The Times, появилось 3 большие статьи, посвященные ENRC. Предлагаем вашему вниманию изложение одной из них.

За последние пять лет в мире экономики и бизнеса произошло несколько примечательных событий. Во время кредитного бума гиганты FTSE 100 покупались и продавались с поразительной скоростью. Когда легкие деньги иссякли, терпели крах британские банки, в которые не вошло государство, Lehman Brothers разорился, а Вашингтону пришлось оказать поддержку Уолл-Стрит, чтобы предотвратить глобальный спад.

В таком контексте проблемы одной компании отходят на второй план. Но то, что произошло в горнодобывающей компании ENRC, входящей в индекс FTSE 100, - это настоящий скандал Сити, который ставит под сомнение основные постулаты о регулировании фондового рынка и корпоративном управлении.

Как уже писала газета,  юридическая фирма The Dechert (нанятая ENRC для внутреннего расследования. - F) обнаружила доказательства всех видов коррупции, в том числе факты выплат африканским президентам, пропавшие при сделке в Конго $35 млн и раскрыла все то, что очень тщательно скрывалось. Эти факты являются результатом двухлетнего расследования и стали основой доклада, представленного  Бюро по борьбе с мошенничеством в особо крупных размерах (Serious Fraud Office, SFO). Но, прежде чем The Dechert получила возможность раскрыть свои выводы, ENRC расторгла с ней контракт.

Это указывает на то, что компания вышла из-под контроля. Однако шесть лет назад, когда ENRC выходила на Лондонскую биржу (LSE), было поставлено условие, что компания будет находиться под полным контролем [биржи]. Eurasian Natural Resources Corporation была создана из советских горнодобывающих компаний в Казахстане тремя олигархами (Александр Машкевич, Алиджан Ибрагимов, Патох Шодиев. - F). Операции компании были беспорядочными и неясными, но инвесторы утешались тем, что ее Совет директоров станет независимым [от акционеров] и компания будет считаться с мнением тяжеловесов Сити, которые обеспечили бы контроль над олигархами, обладавшими внушительным пакетом акций.

Управление Великобритании по листингу, часть службы финансового надзора, одобрило участие ENRC в торгах на LSE, несмотря на то, что количество ее акций, находящихся в свободном обращении (free float), было слишком малым для требований FTSE 100 и составляло всего 18% (обычно не менее 25%. - F).

Поначалу ENRC стала флагманом роста нового бизнеса Сити, приобретая активы в разных странах и продавая акции на рынке Лондона с обещанием огромных доходов. Риски должны были контролироваться за счет корпоративного управления, в чем Великобритания очень преуспела, и в случае с ENRC оно было подкреплено первоклассной инвестиционной деятельностью таких организаций, как Deutsche Bank, Credit Suisse, Morgan Stanley и ABN AMRO Rothschild.

Сначала все это работало. Сэр Дэвид Кукси, имеющий большой опыт в английских финансах, был первым председателем СД ENRC. Цены на ее акции поднялись очень быстро, так как начался товарный бум.

Сэр Ричард Сайкс, бывший СЕО Glaxo Smith Kline, стал его преемником и первым, кто обнаружил, что быть председателем совета директоров – не значит контролировать компанию. Сайксу удалось защитить ENRC, когда The Sunday Times поднял вопрос по поводу приобретения ею ценного медного рудника в Демократической Республике Конго, но после этого он был вынужден уйти.

Только теперь становится ясно, что Сайкс и его коллеги-директоры действительно не знали, что происходит. Кажется, как выявила The Dechert, c пор в компании ничего и не изменилось.

Отставка СЕО ENRC Мехмета Далмана на прошлой неделе, который взялся было за восстановление репутации компании, лишь подчеркивает тенденцию последних лет.

После происшествий с ENRC, HBOS и Королевским банком Шотландии акционеры должны задаться вопросом: «Совет директоров какой компании, входящей в индекс FTSE 100, действительно знает, что творится в самой организации?» Британская модель, согласно которой члены правления должны критически оценивать работу исполнительных директоров, может работать блестяще, но она бессильна, когда сталкивается с согласованным обманом или когда крупные акционеры меняют совет директоров просто по своему желанию.

Все это не имело бы значения, если бы ENRC была крошечной горнодобывающей компанией, где инвесторы знают, что берут на себя риски.

Однако ENRC является членом элитного клуба  FTSE 100, а ее акции были куплены тысячами инвесторов.

Если бы они купили акции во время их регистрации на бирже, то заплатили бы 540 пенсов за акцию, но в середине 2008, когда ENRC вступила в ряды FTSE 100, цена поднялась до 1500 пенсов.

А на торгах LSE в конце прошлой недели акции ENRC закрылись на отметке 269 пенсов.

Если олигархи добьются успеха со свои планом по выкупу акций free float (причем непонятно, что может остановить их), миноритарные акционеры окажутся в числе проигравших. Членство в FTSE 100 должно означать нечто большее, чем просто быть одной из самых крупных компаний.