Teniz Capital о бумагах KEGOC: sell before SPO
Компания ограничена в возможности наращивать доходы, полагают аналитики
Teniz Capital Investment Banking выпустил аналитический отчет, в котором рассматривает текущее финансовое состояние АО «KEGOC». Основной вывод, который делают аналитики, – это рекомендация продать акции компании еще до SPO. Они считают, что KEGOC сегодня для многих инвесторов – непривлекательный актив: компания ограничена в возможности наращивать доходы по причине того, что государство регулирует предельные тарифы на электроэнергию в стране.
Напомним, ожидаемое вторичное размещение акций (SPO) KEGOC состоится в начале ноября 2023 года на бирже AIX.
KEGOC объявило о старте SPO
В компании пояснили, кто сможет воспользоваться правом преимущественной пок... →
KEGOC – системный оператор Единой электроэнергетической системы Казахстана, владеет и управляет активами Национальной электрической сети, выступает субъектом естественной монополии. Основной вид деятельности компании – это передача электроэнергии, техническая диспетчеризация и организация балансирования работы электросети. Акционерами KEGOC выступают фонд «Самрук-Казына» (90% плюс одна акция), ЕНПФ (7,25%) и миноритарии (2,75%).
За первое полугодие 2023 года чистая прибыль компании выросла в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 23 млрд тенге. По итогам 2023 года KEGOC ожидает чистую прибыль на уровне 31 млрд тенге (26,7 млрд в 2022 году). Доходы от основной деятельности за первое полугодие 2023 года выросли на 11,3%, до 114,4 млрд тенге. По итогам 2022 года компания направила на выплату дивидендов 30 млрд тенге, или 112% от чистой прибыли, а суммарный дивиденд на одну акцию составил 116,03 тенге, что к цене акции на тот момент (1873 тенге) составляла дивидендную доходность на уровне 6%.
«По нашему мнению, KEGOC ограничено в возможностях наращивания доходов в связи с небольшим ростом уровня утвержденных предельных тарифов. А заметно возросшие капитальные расходы вместе с ограниченным потенциалом повышения тарифов негативно скажутся на свободном денежном потоке. Как следствие, это отрицательно повлияет на размер выплачиваемых дивидендов, которые в нынешних условиях высоких ставок на денежном рынке уже являются ограниченными», – считают аналитики Teniz Capital Investment Banking.
Сегодня KEGOC реализует ряд крупных инвестиционных проектов. В их числе реконструкция воздушных линий электропередачи 220–500 кВ филиалов KEGOC (три этапа), усиление электрической сети западной зоны ЕЭС Казахстана, усиление электрической сети южной зоны ЕЭС Казахстана и объединение энергосистемы западного Казахстана с ЕЭС Казахстана. Общая стоимость этих проектов составит 454,9 млрд тенге.
Напомним, 27 сентября 2023 года общее собрание акционеров KEGOC приняло решение о проведении вторичного размещения акций (SPO). Компания предложит более 15,2 млн простых акций, или 5,8% от общего количества акций. При этом доля фонда «Самрук-Казына» составит не менее 85% от общего количества акций компании. Планируемая цена за акцию составит 1482 тенге, а ожидаемый листинг на бирже AIX состоится в начале ноября 2023 года.
Подписывайтесь на наш канал в Telegram
