Новые возможности

В октябре 2018 года Нац­банк РК пересмотрел базовую ставку в тенге в сторону повышения – с 9 до 9,25% годовых. До этого в течение года регулятор четыре раза снижал базовую ставку: в январе – с 10,25 до 9,75%, в марте – до 9,5%, в апреле – до 9,25%, в июне – до 9%. С июля по сентябрь она оставалась неизменной.

Немного теории. Процентный риск – это риск того, что стоимость ценной бумаги с фиксированной доходностью, которой владеет инвестор, изменится в результате изменения процентных ставок на рынке. С повышением ставок ценность владения инструментом, предлагающим фиксированную процентную ставку, снижается. Менеджеры, работающие с облигационным портфелем ценных бумаг, и трейдеры, работающие с деривативами на базовые активы с фиксированной доходностью, следят за изменениями кривой доходности, которые влияют на ценность облигаций.

В текущей рыночной среде появляется благоприятная возможность переложить собственные депозиты, размещенные в БВУ, в долговые fixed income ценные бумаги, улучшая качество кредитного риска. Возьмем, к примеру, евробонды трех ведущих казахстанских банков и начнем с оценки кредитоспособности и вероятности дефолта. Кредитный рейтинг ведущих рейтинговых агентств на уровне «В»/«ВВ» дает возможность получить доходность к погашению в интервале 4,6–8% годовых в валюте ($) вместо 0,6% на депозите, размещенном в этом же банке. Таким образом, риск контрагента одинаковый при совершенно разной доходности.

Нефтяной дождь. Топ-25 иностранных налогоплательщиков Казахстана

Forbes Kazakhstan представляет ренкинг крупнейших негосударственных иностра... →

Следующим плюсом могут послужить налоговые льготы как для физических, так и для юридических лиц. Освобождение от уплаты подоходного налога при условии, что сделка будет проведена через Казахстанскую фондовую биржу, с эмитентом в листинге, предусматривается налоговым законодательством. Можно в дополнение сравнить государственные ценные бумаги, а также иметь в виду AIX МФЦА.

Немаловажен еще один фактор – риск ликвидности, то есть того, что для продавца рынок облигаций не будет достаточно ликвидным, чтобы получить «справедливую» цену на момент продажи. Данный риск можно нивелировать за счет открытия счетов и поддержания связей с международными контрагентами, с которыми у профессионального брокера есть хорошие крепкие взаимоотношения.

Хочу отметить, что инфраструктурный риск замораживания высоколиквидных инструментов в качестве депозитов на счетах у коммерческих банков значительно превосходит риск размещения ценных бумаг в банках-кастодианах.