Переиграть рынок
![](https://img.forbes.kz/forbes-photobank/media/2024-06-10/735a836d-b41f-4b04-81e5-515d4a889132.webp)
Казахстанским банкам разрешили получать брокерские лицензии, и локальный фондовый рынок стоит на пороге бума – даже большего, чем в 2020 году. Тогда в результате накачки экономик ликвидностью взлетел рынок акций США, потянув за собой на интересе к инвестициям локальные рынки. В 2020 году в системе казахстанского Центрального депозитария ценных бумаг было открыто 17 тыс. счетов, тогда как ранее ежегодный прирост исчислялся несколькими тысячами счетов. С тех пор инвесторская активность только нарастала. По итогам девяти месяцев 2022 года физическими лицами открыто 233,9 тыс. лицевых счетов. По состоянию на 1 октября в Центральном депозитарии числилось 440,3 тыс. лицевых счетов, открытых на 412,7 тыс. физических лиц.
Количество лицевых счетов могло быть больше. Процесс сдерживает невозможность инвестора выходить на рынок в режиме реального времени. Законодательство защищает права инвесторов и выстроило барьеры для снижения рисков потери клиентских активов. Законодательные ограничения обязывают клиента держать активы в банке-кастоди – раздельно с активами брокера. Таким образом, клиент брокера для пополнения брокерского счета должен сначала перевести деньги из своего банка в банк-кастоди. Если операция в тенге, она пройдет день в день. Но если платеж валютный, процедура займет несколько дней, за время которых есть риск изменения валютного курса как в пользу инвестора, так и против него, не говоря уже об изменении котировок ценных бумаг. Ограничения не позволяют брокеру сделать процесс бесшовным, чтобы клиент переводил средства и получал ценную бумагу в режиме «здесь и сейчас».
Банки обрели возможность реализовать такую опцию. Лицензия на брокерскую деятельность позволяет им не пользоваться услугами банка-кастоди. Многие БВУ сами являются кастодианами и могут проводить бесшовный переход своих клиентов на фондовый рынок. Право на брокерскую лицензию банкам дали еще в 2020 году. На начало ноября 2022-го лицензию получили 15 БВУ из 21, но лишь два объявили о практических шагах. Банк ЦентрКредит (БЦК) и Народный банк Казахстана предложили клиентам совершать сделки на KASE, используя новые опции мобильного приложения. Клиенту достаточно нажать кнопку в приложении, и ему автоматически открывается счет во внутренней учетной системе банка. Параллельно информация о клиенте попадает в Центральный депозитарий. Он зачисляется на агрегированный омнибус-счет банка в депозитарии, который включает в себя множество счетов банковских клиентов-инвесторов.
В два клика
Группа Halyk реализовала удобное решение, чтобы в течение считаных минут клиент мог провести простые операции: вывести деньги с банковского счета, осуществить конвертацию, пополнить депозит и пр. Это преимущество особенно ценно в контексте рынка ценных бумаг, где большое значение имеет время, отмечает председатель правления Halyk Finance Фархад Охонов. К примеру, клиент видит новость о падении акций Meta (бывший Facebook) и понимает, что прямо сейчас их надо «подбирать». Однако, констатирует собеседник, клиенту в этот же момент купить бумаги через брокера не удастся. Отправленные в банк-кастоди средства дойдут до брокера лишь через два дня. «Где тогда будет цена Meta – никто не знает, налицо упущенная возможность. А вот клиент банка сможет моментально пополнить брокерский счет из всех доступных источников и совершить покупку», – резюмирует Охонов.
Получаемая клиентом через банк скорость выхода на фондовый рынок особенно ценна в свете возможностей KASE. Функционал центрального контрагента гарантирует исполнение биржей всех сделок. Поэтому Halyk Finance дает клиентам, покупающим бумагу с расчетом Т+2 (в течение двух дней), возможность продать ее, не дожидаясь зачисления на клиентский счет. В случае, когда, например, цена акции после покупки быстро пошла вверх и появилась возможность заработать на разнице цен. Похожий сервис планирует взять на вооружение и материнский Народный Банк Казахстана. По словам заместителя председателя правления Ертая Салимова, до конца 2022 года в обновленное приложение банка войдет опция «Торговля в пути». Клиент, не дожидаясь зачисления акции на свой счет, сможет ее продать, если цена пойдет вверх.
![](https://img.forbes.kz/forbes-photobank/media/2024-06-10/ac941764-7550-49e8-afbb-bada2bfe2d9b.webp)
Салимов замечает, что участие банка на фондовом рынке нацелено на массовый сегмент. Поэтому имеет место некоторая «консервативность предложения – обычные лимитированные заявки, чтобы даже домохозяйки могли спокойно покупать и продавать ценные бумаги». После того как неквалифицированный инвестор набьет руку, он может перейти на обслуживание в Halyk Finance, чтобы пользоваться более сложными продуктами. «Пока мы на начальном пути. Возможно, в будущем в приложении появится какой-нибудь Halyk Invest PRO для квалифицированных инвесторов», – добавляет Салимов.
Схожие цели преследует БЦК. Он шлифует продукт для розничных клиентов, позволяющий через мобильное приложение покупать и продавать ценные бумаги. Банк также разделил инвесторский сегмент с дочерним брокером BCC Invest. Он взялся популяризировать фондовый рынок и намерен работать с депозиторами с небольшим чеком, которые в качестве альтернативы депозитам могли бы покупать внутри страны «голубые фишки» Казахстана и других стран. Это даст толчок развитию фондового рынка и реализации различных инвестиционных стратегий.
Пока БЦК предоставляет своим клиентам доступ к торговле на KASE. Однако в планах – открытие доступа к другим биржам. Выход за рубеж тормозит налоговый фактор по операциям с ценными бумагами. В Казахстане не предусмотрены налоги для розничных инвесторов по биржевым сделкам. Но операции с акциями за рубежом – совершенно другой сегмент налогообложения. Пока что БЦК не планирует становиться налоговым агентом для своих клиентов-инвесторов на внешних рынках, но тем не менее разрабатывает соответствующую архитектуру.
Чего хочет клиент
Председатель правления KASE Алина Алдамберген говорит, что у биржи есть ожидания, что банки, придя на фондовый рынок, станут некими драйверами его роста: «Участвовать в покупке ценных бумаг через приложение удобнее, быстрее и дешевле. Поэтому мы считаем, что рост количества физических лиц на рынке возможен». Единственный негативный фактор, на взгляд собеседницы, заключается в текущем снижении стоимости акций на всех фондовых рынках. «Мы видим, как снижается индекс KASE (с начала года капитализация рынка акций упала на 20,7%, индекс KASE снизился на 16,1%. – Прим. авт.) и что «дно» уже достигнуто: американские акции перепроданы. Но вопрос – а следует ли их покупать? В США высокий риск дефляции – комбинации высокой инфляции, падения на рынке акций и рецессии. Поэтому на инвестиционную активность физических лиц будет влиять общее состояние экономики», – полагает Алдамберген.
![](https://img.forbes.kz/forbes-photobank/media/2024-06-10/1e3d089c-cf12-4519-99d4-de69492f7ecb.webp)
Судя по всему, локальные инвесторы слабо реагируют на негативную ситуацию на рынке США. По прогнозам, новые розничные инвесторы захотят покупать акции популярных глобальных компаний: Apple, Netflix, Intel, Google и др. Сейчас эти акции доступны на KASE в секторе KASE Global. Он дает допуск местным инвесторам к 47 глобальным «голубым фишкам» и шести ETF иностранных эмитентов. Бумаги котируются в долларах. Эти инструменты в Казахстане сейчас сильно востребованы на фоне высокой волатильности рынка США. Волатильность позволяет играть на ценах, в то же время сделки на домашней площадке снижают операционные риски. Как следствие, в сентябре 2022 года объем сделок в секторе KASE Global вырос на 38%, до 1 млрд тенге. За девять месяцев 2022 года в этом секторе объем торгов составил 20,4 млрд тенге. Возможности банковских приложений с быстрой конвертацией средств и с выходом на KASE подстегнут спрос на импортные «голубые фишки» и будут способствовать выводу на локальный рынок новых громких имен.
Председатель правления компании «Сентрас Секьюритиз» Талгат Камаров считает присоединение банков к брокерскому корпусу хорошей тенденцией: через банковские приложения появится армия новых клиентов, которые ранее были в основном на депозитном обслуживании, а теперь станут пробовать себя на инвестиционном рынке. Конфликт интересов между банком и брокером, по мнению Камарова, вряд ли возникнет: «Перечень услуг банка будет здесь самым простым: пополнить счет, купить и продать бумагу, вывести деньги обратно. Обычная розница пойдет обслуживаться через банк, а ВИП-клиенты с нестандартными операциями и специальными заказами, которые хотят живого общения с аналитиками, останутся работать с банковской «дочкой».
На вопрос, насколько такое расширение функций банков может ударить по небанковским брокерам, Камаров высказал мнение, что удар будет не сильным, потому что клиенты привыкли к своему брокеру, его сервису и живому общению с персоналом. «Да, клиенты будут пробовать банковский сервис, но, во-первых, у брокеров ассортимент услуг шире. Они предлагают международный рынок еврооблигаций, который банкам недоступен, арбитражные сделки», – отмечает собеседник. Во-вторых, у брокеров «комиссии подемократичнее». В-третьих, у них есть специальные услуги, такие как конвертация депозитарных расписок в локальные акции, поскольку наиболее ликвидная часть казахстанских акций торгуется на нескольких зарубежных площадках. «Такую услугу банки предлагать, скорее всего, не будут. Она требует квалифицированного персонала, который трудно найти на рынке», – говорит Камаров. Поэтому, полагает он, брокеры во многом сохранят свой бизнес. Они «научились работать с небольшой группой доверенных клиентов, получили живой опыт в периоды высокой волатильности рынков». «И, как я уже говорил, у брокеров существуют специальные услуги и сопровождение клиентов. У банков это стандартный кол-центр и список вопросов и ответов. У брокеров же – прямой контакт с менеджером. Клиент может поговорить с аналитиком, встретиться с руководством», – отмечает собеседник.
![](https://img.forbes.kz/forbes-photobank/media/2024-06-10/a4243978-26e0-4fd3-aa94-e0a58a2c43b7.webp)
Зачем банкам вообще понадобился выход на фондовый рынок? Судя по словам Салимова о том, что Народный Банк обнуляет для клиента банковские комиссии по обслуживанию выхода на фондовый рынок, БВУ на этом много не заработают. Судя по всему, банки готовятся к новому переделу розничной клиентской базы, прежде всего – в сегменте депозитов. Возможность перебрасывать клиентские деньги со счета на счет внутри банка и быстро выводить их на фондовый рынок дает большие преимущества. В частности, участие банков в IPO «КазМунайГаза» должно показать эти возможности массе населения. И по итогам этого года можно ожидать миграцию депозитных средств в банки, аффилированные с активными розничными брокерами (группы Jusan, Freedom, Halyk, БЦК).