Эксперты поделились краткосрочными ожиданиями по курсу доллара
А также дали среднесрочные прогнозы по стоимости нефти, уровню инфляции, росту ВВП и базовой ставке
Аналитический центр АФК представил результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в декабре 2025 года.
В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений. В публикации представлены ответы респондентов на вопросы, касающиеся прогнозов по следующим ключевым индикаторам:
- Стоимость нефти марки Brent;
- Стоимость доллара США против казахстанского тенге;
- Инфляция;
- ВВП;
- Базовая ставка НБРК.
Ожидания экспертов финрынка в отношении курса нацвалюты заметно улучшились на фоне продолжающегося третий месяц подряд укрепления тенге: через месяц курс по паре USD/KZT прогнозируется на отметке 517,1 ₸/$ (ранее: 532,8 ₸/$). Переоценка курса на коротком горизонте отражает действие ряда факторов — продажи инвалюты НБРК и КГС, налоговый период, притоки нерезидентов в ГЦБ и эффект жесткой риторики регулятора.
Однако на 12-месячном горизонте рост доллара к нацвалюте может составить 9% (тек. 508,1) — до 553,6 ₸/$. Ключевыми факторами такого движения могут выступить падение доходов от экспорта сырья, ожидаемый рост импорта на фоне реализации инвестиционных и инфраструктурных проектов, планируемое почти двукратное сокращение трансфертов из Нацфонда в следующем году (до ₸2,8 трлн против ₸5,3 трлн в 2025).
Пересмотр ожиданий по нефти в сторону снижения (до 62,6 долл./барр. через год с показателя в 65,2) на фоне дисбаланса спроса и предложения усиливает риск глубокого отрицательного сальдо текущего счета. Это будет оказывать фундаментальное давление на нацвалюту и негативно скажется на экономическом росте.
Прогноз по росту ВВП через год ухудшился до 4,4% с 4,5% ранее. Более низкие цены на энергоресурсы, жесткие финансовые условия, двухзначная инфляция, сокращение изъятий из Нацфонда и эффект высокой базы текущего года могут негативно отразиться динамике экономического роста.
Инфляционные ожидания экспертов на горизонте 12 месяцев ухудшились: прогноз по ИПЦ повышен до 11,7% (с 11,2% ранее). Пересмотр вверх может быть обусловлен высокими рисками низких цен на сырье, ожидаемым ослаблением тенге, предстоящими налоговыми изменениями.
С учетом повышенных инфляционных ожиданий и отсутствия признаков устойчивого дезинфляционного тренда (ИПЦ в ноябре ускорился, м/м) рынок закладывает сохранение базовой ставки на уровне 18% на заседании в январе.
Однако через год базовая ставка может быть снижена до 16,5% под влиянием ожидаемого ослабления разовых проинфляционных факторов (эффект налоговой реформы и изменения тарифов может быть в большей степени исчерпан), охлаждения внутреннего спроса из-за высоких ставок и ужесточения макропруденциального регулирования, сокращения фискального стимулирования. Это создаст пространство для осторожного смягчения денежно-кредитных условий.
