Розничные инвесторы заняли 62% на вторичном рынке акций в Казахстане
В первом полугодии 2024 года эксперты отмечают позитивную динамику индексов и большинства голубых фишек
Аналитический центр АФК представляет обзор рынка ценных бумаг Казахстана за первое полугодие 2024 года.
Среди ключевых тенденций шести месяцев аналитики называют двузначный рост локальных фондовых индексов (KASE на 23,0%, AIXQI — 10,3%), что значительно превышает показатели за первое полугодие 2023 года (10,9% и 5,9% соответственно).
Ключевые показатели рынка*
Наибольшим спросом у локальных инвесторов в первом полугодии пользовались акции банковского сектора: БЦК (+85,6%), Kaspi (+38,8%) и Народного банка (+25,7%), а также Kcell (+53,6%). По мнению АФК, это во многом является результатом их прочных финпоказателей, лидерством в инновациях и рыночных позициях, а также инвестиций в новые технологии.
Обращаясь к дивидендным выплатам, аналитики отмечают следующее. Среди регулярно выплачивающих компаний увеличились у четырех эмитентов, сохранились на одном уровне у двоих, и были снижены лишь у одного. Однако средняя дивидендная доходность по рынку снизилась до 6,7% с 7,4% ранее ввиду более высоких цен на акции.
Суммарный объём торгов индексными акциями (KASE+AIX) составил ₸103,2 млрд, и более половины торгов пришлось на трёх представителей:
- Air Astana (25% от всего объёма торгов),
- Народный банк (16%),
- «КазМунайГаз» (15%).
На фоне позитивной динамики индексов и большинства голубых фишек капитализация фондового рынка выросла до 32,3 трлн тенге (+20,8%), а активы под управлением УИП увеличились до 1,3 трлн тенге (+36,6%).
Розничные инвесторы активно наращивают долю в торгах на рынке акций: на вторичном рынке теперь они занимают превалирующую позицию (62% против показателя в 45% ранее).
Безрисковая кривая претерпела значительные изменения в отчётном периоде (см. ниже) на фоне резкого сокращения выпуска нот НБРК (до 1 раза в месяц), высокой эмиссионной активности Минфина (объём привлечения ₸3,6 трлн) и снижения базовой ставки (была снижена трижды, в сумме на 125 б.п. в первом полугодии). При этом высокие ставки по ГЦБ стимулировали дополнительный приток средств нерезидентов: их вложения увеличились на 40%, с ₸455 до ₸645 млрд. На этом фоне доля их владения возросла с 2,2 до 2,9%.
Условия для эмитентов и инвесторов*
Несмотря на относительно жесткие финансовые условия, размещения корпоративных облигаций значительно возросли (+52%, с ₸0,7 трлн до ₸1,3 трлн) на фоне высокой активности представителей квазигоссектора (НУХ «Байтерек» — ₸440 млрд, ФРП — ₸240 млрд, КФУ — ₸146 млрд, ДРК — ₸72 млрд), отдельных БВУ и МФО (см. ниже).
Вслед за снижением базовой ставки и кривой доходности ГЦБ индикатор доходности рынка корпоративных облигаций (KASE BMY) снизился в первом полугодии на 35 б.п. (до 14,10% с 14,45% ранее).
Активность инвесторов на рынке ценных бумаг*
Подводя итоги, аналитики отмечают: фондовый рынок страны в текущем году продолжил расти на фоне сильных финансовых результатов компаний, увеличения дивидендных выплат, снижения базовой ставки, позитивных рейтинговых действий, общего улучшения аппетита к риску на мировых рынках капитала. Таким образом, за первое полугодие инвесторы на фондовом рынке могли заработать от прироста цен и выплат дивидендов значительно больше, чем годовая доходность по альтернативным менее рисковым инструментам (депозиты, недвижимость, и т. п.).
В этих условиях важно обеспечить скорейшее внедрение справедливого налогообложения (налогооблагаемая база — все прибыльные и убыточные сделки), что будет мотивировать граждан страны декларировать свои доходы, совершать больше сделок и открывать счета в собственной налоговой юрисдикции.
Изменения инструментов индекса KASE и биржи AIX, активы в инвеступравлении*
Вместе с тем во втором полугодии приток ликвидности на рынок может стимулироваться продолжающимся снижением ставок по тенговым депозитам, реинвестированием полученных дивидендов, а также стагнацией цен на рынке жилья. Отметим, что два эмитента могут осуществить выплаты дополнительных дивидендов до конца года.
С другой стороны, продолжающиеся обсуждения по вопросам отмены налоговых льгот на казахстанских биржах могут иметь серьёзные последствия как для действующих игроков рынка, так и для дальнейшего притока инвесторов, и, соответственно, требуют оценки этих последствий и взвешенного подхода. Отметим, что умеренный рост потребительских цен в стране (0,4% м/м за последние два месяца) создаёт предпосылки для продолжения цикла снижения базовой ставки, вслед за которой могут снижаться ставки на финрынке, что будет делать отдельные инструменты менее привлекательными.
